Post #607

🌐Goodwill или бизнес поглощённых компаний Отчётность публичной компании – основной документ для инвесторов, желающих понять, как идут дела у компании, стоит ли покупать её акции/облигации. С одной стороны, отчётность довольно подробно описывает бизнес, например, отчёт Мосбиржи за 2021 год содержит 91 страницу таблиц, пояснений и примечаний. С другой стороны, отчётность имеет целый ряд недостатков и ограничений. Один из таких недостатков связан с учётом нематериальных аттрибутов компании. Нематериальный аттрибут – это, например, лицензии или патенты, известность и репутация бренда. Отчётность составляют по строгим стандартам, цель которых – как показать инвесторам всю полноту операций компании, так и не дать менеджменту «приукрасить» успехи, не дать преуменьшить убытки, как это было в печально известном скандале Worldcom. Чтобы не допустить злоупотреблений, стандарты, среди прочего, подразумевают консерватизм. Упрощённо, расходы лучше отражать в отчётности как можно раньше, а вот выручку – только при полной уверенности, что эта выручка будет получена. Эта строгость в отражении активов и выручки и приводит к проблемам с нематериальными активами. По стандартам, такие активы можно отражать в отчетности только, если соблюдается ряд условий, включающих возможность отделить такой актив от компании, возможность измерить стоимость такого актива. На практике под критерии чаще всего подпадает созданное в компании ПО и «гудвилл». Гудвилл – специальный актив, который создаётся в момент покупки одной компанией другой. По сути, гудвилл – это разница между «балансовой» стоимостью покупаемой компании и фактической суммой денег, заплаченных за неё. Можно сказать, что все «неучтённые» активы покупаемой компании получают оценку в момент покупки, отражаясь в строке «Гудвилл» в отчётности покупателя. Затем гудвилл будет переоцениваться, как в меньшую, так и в большую сторону. Например, в отчётности Softline за 2021 год на 72-73 страницах можно увидеть расшифровку гудвила: бизнес-показатели купленных группой бизнесов в Бразилии и Европе, пояснения их по переоценке. В этом контексте интересно вспомнить про тактику "техногигантов" вроде Alphabet или Apple, скупающих перспективные стартапы иногда не столько для того, чтобы получить доходный актив, сколько для избавления от будущего конкурента.