Post #3447

🤷‍♂️Бюджет в минусе, а Минфин покупает валюту и золото. Парадокс? Нет! 🤔На первый взгляд ситуация выглядит странно, у бюджета есть напряжение с доходами, а Минфин в мае снова выходит на рынок с покупками валюты и золота. Тут важно не само слово "покупает", а механизм, по которому это происходит. Минфин не просто решил купить валюту и золото, операции идут в рамках бюджетного правила для сглаживания зависимости бюджета, экономики и финансовой системы от колебаний нефтяных цен. #ПолиГрамотность 💰В сумму покупок (5,8 млрд/день) включены не только майские дополнительные нефтегазовые доходы, но и объем отложенных операций за март и апрель 2026 года. В ней сидит накопленный эффект предыдущих месяцев, когда операции по бюджетному правилу были приостановлены. ☝️С начала марта их остановили сначала на месяц, затем срок продлили до 1 июля. Но в конце апреля ведомство заявило, что с мая операции с валютой и золотом по бюджетному правилу возобновляются. ✨Бюджетное правило работает не по принципу "есть дефицит, значит ничего не покупаем". Оно завязано на базовую цену нефти и своего рода амортизатор. Когда нефтегазовые доходы выше базового уровня, государство не тратит весь излишек сразу, а направляет его в валюту и золото. Когда доходы ниже базового уровня, оно может продавать валюту и золото, чтобы компенсировать недополучение. 📊На 2026 год цена отсечения по бюджетному правилу установлена на уровне 59 за баррель Urals. Именно с учетом этой базовой цены сверстан годовой бюджет. Если нефтегазовые доходы оказываются выше этого базового уровня, превышение направляется на покупку валюты и золота для резервов. Если доходы ниже базового уровня, Минфин, наоборот, продает валюту и золото. 💸Поэтому покупка валюты и золота означает, что в рамках конкретного механизма появились дополнительные нефтегазовые доходы относительно базового ориентира. Деньги, превышающие расчетный уровень, по правилу не должны сразу растворяться в расходах, а направляются в резервы. 📉Покупки валюты оказались существенно ниже ожиданий, ведь с учетом продаж ЦБ в рамках зеркалирования на 4,6 млрд рублей чистый объем покупок составит всего около 1,2 млрд рублей в день. Причина в нефтегазовых доходах предыдущих месяцев. В апреле они составили 855,6 млрд рублей, что всего на 21 млрд рублей выше базового уровня. За март–апрель баланс сложился в минус 213 млрд рублей. При этом ожидаемые дополнительные доходы за май выглядят ожидаемыми на уровне более 300 млрд рублей. 👀Вот и получается, что формально Минфин объявил ежедневную покупку на 5,8 млрд рублей, но для валютного рынка важен чистый эффект с учетом действий ЦБ, а он заметно меньше. ⚙️Поэтому информация о том, что Минфин покупает валюту и золото не обязательно сигнал, что у бюджета избыток денег. Здесь нужно смотреть на 3 вещи: объем операций, чистый эффект с учетом Банка России и причину, по которой эти операции проводятся. 🚨В данном случае Минфин покупает валюту и золото потому, что так работает бюджетное правило при дополнительных нефтегазовых доходах. При этом фактический чистый объем покупок для рынка оказался заметно ниже ожиданий. Поэтому сама ситуация просто сигнал о возвращении к бюджетному механизму. 🔄В экономике все взаимосвязано и если вы хотите научиться принимать правильные инвестиционные решения, то смотрите глубже большинства. Не делайте поспешных выводов лишь поверхностно рассмотрев событие. Вникните в суть, ищите взаимосвязи с другими процессами, поймите причину почему так происходит. 📌Да, одно и то же действие государства может иметь разный смысл. Та же покупка валюты может быть тревожным сигналом, а может быть просто техническим элементом бюджетного правила. 🤔Стоит ли государству копить резервы, если бюджет уже в дефиците? Пишите свое мнение, ставьте реакции и подписывайтесь на канал⤵️ $PLZL #ПолиГрамотность - обучающие посты boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/ https://antonpolyakov.ru/ - официальный сайт