Post #800

🇦🇿Азербайджан: низкий долг на фоне ограниченного экономического роста Завершаем цикл публикаций, связанных с долгом. 🟣Азербайджан демонстрирует редкую для развивающихся экономик картину. Государственный долг на уровне около 20% ВВП (порядка 15 млрд долл. США при ВВП около 76 млрд долл. США) выглядит как образец фискальной устойчивости. При этом доля внешнего долга - всего около 4,8 млрд долл. США, или 6,3% ВВП. Однако за этой картиной скрывается не только запас устойчивости, но и специфика экономической модели. 🟣Низкий долг - это не результат активного использования долговых инструментов, а следствие нефтегазовой ренты. Азербайджан просто не нуждается в масштабных заимствованиях. В этой логике долг не становится драйвером развития, как в индустриализирующихся экономиках, а остается вторичным элементом бюджетной политики. 🟣При этом структура долга показательная, поскольку внутренний долг более чем вдвое превышает внешний. Это снижает валютные риски и усиливает финансовый суверенитет, но одновременно указывает на другую проблему. Внутренние заимствования в рентной системе часто превращаются в механизм перераспределения уже существующих нефтяных доходов, а не в инструмент создания новой экономической базы. 🟣Характерно, что в 2025 г. экономика Азербайджана выросла всего на 1,4%. Это самый низкий показатель среди стран СНГ. Причина очевидна - снижение добычи нефти на 11%. Причем речь не о ценах (они оставались относительно высокими – около 70 долл. США за баррель), а о физическом сокращении объемов. В 2025 г. наблюдались также проблемы в газовой отрасли. По итогам года добыча газа увеличилась лишь на 1% - до 50,92 млрд куб.м. И это принципиальный момент, поскольку ресурсная база начинает ограничивать экономический рост. 🟣Действительно, ненефтяной сектор демонстрирует рост (около 2,7%), но его динамики недостаточно, чтобы компенсировать спад в базовой отрасли. Более того, многие ненефтяные сегменты - газохимия, переработка - во многом остаются производными от углеводородного комплекса. 🟣В итоге возникает ситуация, в которой у Азербайджана почти идеальные долговые показатели, но при этом ограниченный потенциал роста. 🔜 Страна фактически реализует модель «долговой автономии»: минимум внешних обязательств, контроль над внутренними заимствованиями и опора на сырьевые доходы. Эта модель устойчива, но лишь до тех пор, пока сохраняется нефтегазовая рента. Ваге Давтян, ведущий научный сотрудник сектора кавказских исследований ИКСА РАН, д. полит. наук, @vahedavtyan #азербайджан#экономика 📱Сектор гор. Подписаться