Post #232

Wabtec закрыл сделку по приобретению компании Dellner. Разбираемся в цене и смысле покупки. Шведская компания Dellner более 80 лет производит автосцепки и межвагонные переходы. В 2000-е годы стала по-настоящему международным бизнесом, сделав ряд M&A и открыв новые фабрики в 13 странах. В 2019г продали часть бизнеса, которая специализировалась на тормозах, гидравлике и стеклу. В 2021г купили часть профильного бизнеса испанской CAF. Wabtec заплатил за компанию 960 $млн., что оценивается в 12,5 EBITDA за 2025г. Выглядит довольно дорого, что это дает Wabtec? С точки зрения масштаба бизнеса: Dellner добавляет к почти 10 $млрд выручки Wabtec всего пару процентов. При этом Wabtec, помимо получения добротного эффективного растущего бизнеса: - увеличивает долю на растущем рынке сцепных устройств в мире с 11-14% до 30-35%. - получает выход на рынок межвагонных переходов - получает выход на ряд региональных рынков, куда сможет подтянуть core-бизнес по продажам жд техники, сигналлинга и сервиса - увеличивает интеграцию (и доходность) в бизнесе по сервису грузовых вагонов и локомотивов. С учетом этого, приобретение выглядит разумной сделкой за свои деньги. Wabtec продолжает очень активное развитие. Акции производителя выросли за год почти на 100%, до 250 $. Рыночная капитализация составляет 43,8 $млрд. Квартальные дивиденды выросли на 24% до 31 цента. @sneglev