Post #2176

Апрель: новая рублевая реальность В начавшемся уже месяце рынок акций продолжит адаптацию к новым реалиям и постепенное возвращение к обычным параметрам торгов. В акциях на завершающейся неделе наблюдалась сильнейшая волатильность. Бумаги могут ходить на десятки процентов вверх-вниз за одну сессию при отсутствии значимых корпоративных или отраслевых новостей. Постепенно амплитуда колебаний будет снижаться. Для этого рынок должен восстанавливать уровень ликвидности, однако спрос наблюдается точечный, он выраженно сфокусирован на отдельных эмитентах и секторах, которые слабее всего задела геополитика и которые выигрывают от изменений экономической конъюнктуры. В целом же у инвесторов пока наблюдается осторожный аппетит к риску. Рынок торгуется на низких оборотах, объемы торгов акциями в первую неделю торгов были в 3-5 раз ниже, чем до месячного «тайм-аута». В основном это связано с мерами ЦБ по стабилизации, в том числе с временным исключением из вводных такой значимой силы как иностранные владельцы ценных бумаг — на нерезидентов приходится большая часть объема free float российского рынка акций. Аргументом в пользу роста в акциях может быть развитие наметившегося успеха в переговорах по деэскалации конфликта на Украине. Полагаем, что реальный двусторонний прогресс на дипломатической арене между Москвой и Киевом позволит поднять вопрос о смягчении санкционного режима в отношении РФ, хотя большая часть рестрикций вряд ли будет отменена западными странами в среднесрочной перспективе. Цены на сырье, макроэкономические данные, угрозы новых вспышек коронавируса, решения и сигналы центробанков в апреле также будут в фокусе внимания инвесторов. У рубля дела идут стабильнее, чем у отечественных акций. Если судить по последней динамике, идут даже лучше, чем предполагали аналитики. Однако это в значительной степени заслуга «защитного» режима, состоящего из набора временных специальных мер и ограничений, которые на какой-то период попросту выключили самые опасные драйверы волатильности. Поэтому текущее курсообразование рубля, как, впрочем, и динамика торгов на нашем фондовом рынке, на данном этапе носит в значительной мере управляемый характер. Краткосрочным пределом укрепления рубля видится уровень 80 за доллар. Делать средне- и тем более долгосрочные прогнозы пока затруднительно, поскольку дальнейшая динамика курса может сильно зависеть от того, как будет развиваться геополитическая ситуация, вопрос с переходом на оплату российского газа для недружественных стран в рубли, как будет влиять на котировки снятие ограничений (на покупку валюты, по части операций нерезидентов и др.), а еще от того, не упадут ли цены на нефть из-за новых локдаунов по COVID-19 в КНР и в случае достижения пока не слишком вероятной деэскалации конфликта на Украине. #фонды