Инвестиции с Александром Абрамяном

❓Курс на разворот? Доллар отжался от 70₽ и за последние 5 дней вырос на +4%. Хотя в обменниках наличный доллар стоит еще дороже, около 80₽. Это разворот или ложный отскок, после которого рубль вновь начнет укрепляться в район 65? Сегодня Минфин объявил новые параметры закупки валюты. С 5 июня по 6 июля Минфин будет закупать по 9,9 млрд в день против 5,8 млрд сейчас. Важно не только это: с другой стороны продает ЦБ, и с учетом его операций «чистые» покупки валюты составляли всего 1,18 млрд в день. Теперь же со стороны государства на покупку будет приходить 5,28 млрд, кратно больше На самом деле, это ощутимо, но не очень много. Еще примерно половину объема добавляет спрос на валюту со стороны физлиц. А навстречу это заливается экспортерами, которые продают нефть, газ, удобрения и прочие товары по высоким ценам. Однако конфликт в Иране завершается, на мой взгляд, цены уже едут вниз, импорт по мере снижения ставки ЦБ будет оживать. Да и текущие уровни по курсу явно не устраивают правительство, которое теряет в бюджете по 100-150 млрд рублей в месяц на каждый рубль укрепления сверх плана. План, напомню, средний курс 81,5 (теперь, был 92) Поэтому, думаю, новой волны укрепления мы не увидим, скорее наоборот - умеренная девальвация в сторону 78-80 рублей в июне-июле и к 90 к концу года 👍если согласны В комментарии - если нет

❗️Save the date: 5 июня 15:00 В пятницу в кинотеатре Октябрь пройдет деловое мероприятие по случаю запуска торгов новым фондом на недвижимость Парус - Место встречи. Парус управляет многомиллиардными фондами - в основном на складскую недвижимость, но сейчас готовит к запуску свой самый крупный проект Наверняка вам знакомы московские многофункциональные районные центры «Место встречи», которые появились на месте старых советских кинотеатров. Один из таких есть рядом с моим домом, мы туда водим Марка на гимнастику, иногда ходим в кино. Формат гигантских ТЦ, на мой взгляд, себя изживает еще со времен пандемии, а вот «Место встречи», напротив, выглядит актуально. В спальных районах живут миллионы людей, а концентрированной свежей инфраструктуры часто нет Парус упаковал в ЗПИФ (фонд) РЦ «Место встречи» по всей Москве стоимостью 50 миллиардов рублей - огромный объем для нашего рынка. Из 373 тысяч квадратных метров 96% площадей сдано в аренду более чем 1200 арендаторам: от Пятерочки и Rostics до Спортмастера и КАРО. Треть площадей занимают городские службы и сервисы Купить ЗПИФ можно будет от 900₽, на Мосбирже будут организованы торги, что позволит выйти в любой момент. Фонды Паруса показывают реальную доходность 20-29%, что существенно выше даже облигационного рынка. Я в любом случае за диверсификацию, и в портфель себе покупаю разные виды активов. У фондов недвижимости тоже есть своя специфика, риски и негативные примеры. Я приглашаю вас прийти на мероприятие в пятницу и лично пообщаться с организаторами фонда и другими инвесторами. Собрав всю информацию самостоятельно, вы сможете понять, насколько этот инструмент подходит вам (или не подходит вообще) Если у вас есть фонды Паруса, пишите в комментариях, интересен ваш опыт 🔽

🛰️ Вчера был на производстве космического спутника Чуть больше года назад с коллегами собрали несколько миллиардов на этот уникальный проект. Напомню, частная космическая компания (у которой уже есть один аппарат на орбите) строит спутник дистанционного зондирования земли (ДЗЗ), который делает снимки в сверхвысокой детализации У России вообще всего 15 аппаратов ДЗЗ против 300 у США и 250 у Китая, так что мы буквально слепы в космосе. Да и те - огромные 6-тонные махины, которые строят 5-7 лет с бюджетом под 25 млрд рублей, а качество снимков довольно посредственное. Проблема уже перезрела, поэтому власти сейчас делают акцент на развитии частной космонавтики, со своей стороны обеспечивая спрос на закупку снимков со стороны госинститутов Я, конечно, такую гордость испытал, смотря на уже готовый динамический макет, который вот-вот отправится на испытания. Гордость и за себя и коллег - что мы смогли дать жизнь этому амбициозному проекту, вдохновив наших клиентов. Гордость за тех, кто строит этот аппарат. Да и за страну в целом, что у нас через 1,5 года будет на орбите такая мощная машина Марку показал видео с производства, обещал свозить на Байконур, когда спутник будут запускать в космос. Так что с вами пока делюсь фото из сборочного цеха, а в начале 2028 уже со стартовой площадки

❓Что я думаю про инвестиции в недвижимость? Основа моего семейного инвестиционного портфеля - недвижимость. У меня есть квартира, где я живу, апартаменты в Ялте и строящаяся квартира в Москве. Ранее я еще покупал и продавал квартиру в Абу-Даби. Обо всех сделках я рассказывал публично, но решил обновить статус и показать результаты на цифрах 🇦🇪 На квартире в Абу-Даби я заработал $30000 на $50000 вложенных за счет рассрочки. Покупал я студию с ремонтом и машиноместом на острове Яс в феврале 2023 года за $200 тысяч, внеся только четверть суммы, а продал в декабре за $232 тысячи. Часть денег ушла на расходы, но чистая прибыль составила +60% в долларах, менее, чем за 12 месяцев. Кстати, моей покупательнице весной предлагали продать квартиру уже за $400 тысяч! 🇷🇺 В Ялте я покупал 60м апартамент в ЖК бизнес-класса 2 года назад за 12,2 млн. Внес я тогда 1,85 млн рублей и еще 3,35 млн заплатил по ипотеке - итого 5,2 млн рублей, а реализовать по рыночной цене (реальной!) я могу за 21 млн. Это +70% за 2 года, но я продолжаю держать с расчетом на снижение ставки и открытие аэропорта в Ялте. Основной рост будет дальше 🌟 Год назад я купил студию 31м в премиум ЖК в Крылатском за 14,3 млн рублей. Внес 2,9 млн рублей, еще 840 тысяч заплатил процентами по семейной ипотеке. Итого 3,74 млн вложено, а квартира на вторичном рынке оценивается в 21 млн (это я делаю 15% дисконт к цене застройщика и смотрю реальные сделки). Это +79% прибыли на вложенный капитал. За год. ☝️ Обобщенно смотреть на «рынок недвижимости» неправильно, потому что все крайне сильно зависит от локации, стоимости финансирования, застройщика и множества факторов. Мне лично удаётся вкладывать деньги довольно успешно, у некоторых результаты могут быть не очень 📝Статистика тоже везде разная; мне на глаза попался проект девелопера ПИК про инвестиции, с историями успеха инвесторов в жилую недвижимость. Приводят примеры людей с разными целями, от накопления и сохранения капитала до сдачи в аренду. Квартиры ПИКа среди инвесторов популярны за счет относительно низкого чека и сдачи квартир с отделкой и ремонтом, что удобно для сдачи и получения пассивного дохода. Сама рента от сдачи, как правило, невысокая: в Москве 3-5% годовых, однако основной доход идет за счет капитализации, удорожания объекта. За последние 10 лет: • Депозит дал +138% • Доллар «под подушкой» +35% • Инфляция официальная +80% Стратегия «купи и сдавай в аренду» в разбивке по проектам: • Саларьево парк +275,5% • Грин парк +173,5% • Бунинские луга +216% • Матвеевский парк +62% 💰 Конечно, сильно влияет - покупать за кэш или в ипотеку. Например, при покупке в рыночную ипотеку и продаже в Саларьево Парке доходность бы составила +139%, то есть наравне с депозитом. А инвестиция в Саларьево Парк за кэш увеличила бы капитал в 3,7 раза. Причем во многих проектах стоимость отделки и ремонта уже включена, поэтому за них можно и не отдавать «живые» деньги Идеальной стратегии инвестирования нет, и в отдельные периоды недвижимость чувствует себя хуже альтернативных инструментов, при этом еще и не очень ликвидна. Но на мой взгляд, тут надо не угадывать, а диверсифицироваться и отталкиваться от своей стратегии и жизненных целей. Мне ближе ипотека и спекуляции, кому-то будет лучше создать портфель из нескольких квартир и сдавать их в аренду и жить на пассиве. И какой-то сверхбольшой капитал для этого на самом деле не нужен. Я делюсь с вами своим опытом и реальными сделками, это моя skin in the game 👍если считаете инвестиции в недвижимость хорошей идеей В комментариях пишите свои мысли: инвестируете ли вы в недвижимость? Какие результаты у вас?

WтB: новый бизнес на горизонте? $VTBR продолжает быть в центре внимания: тут и допэмиссияс покупкой доли в Вайлдберриз, и новости про дивиденды … Акции рухнули более чем на 15% с максимумов вчерашнего дня, потом дали отскок на 5-10%. Что с ВТБ вообще происходит? ВТБ задумал мегапроект ВТБ вчера объявил о покупки 5% в WB Банке с возможностью увеличения доли. Шаг интересный: банки маркетплейсов, включая дочки $OZON и $YDEX, сейчас в числе лидеров по приросту бизнеса. Но думаю, что столь скромной долей и просто инвестицией в банк дело не ограничится - речь идет о намного большей покупке Почему? Косвенно на это указывает допэмиссия: SPO в размере до 545 млрд рублей, или до 49% от капитала банка. Сумма кажется колоссальной, хотя в масштабах ВТБ это меньше годовой прибыли (по прогнозу на 2026 год прибыль ВТБ составит 600-650 млрд). У ВТБ с учетом отделений Почта Банка - крупнейшая сеть банковских офисов, а у WB — 80 млн активных клиентов, и его клиентура, как говорят в банке, почти не пересекается с 31 млн клиентов ВТБ Но что с этого инвесторам? По словам первого зампреда ВТБ Пьянова, основные эффекты от партнерства проявятся в 2027 году, поэтому банк будет увеличивать цель по прибыли, а ROE может вырасти с 20% до 30%, даже выше, чем у $T Сейчас допэмиссия пугает людей, потому что может размыть доли тех, кто держит ВТБ (хотя необязательно, так как можно будет участвовать по преимущественному праву). Но важно различать контекст: одно дело, когда банк это делает, чтобы закрыть дыру или выполнить нормативы, и другое - когда за эти деньги инвесторы получают долю в новом интересном активе. То есть я нормально смотрю на это SPO; не нравится мне только неожиданность этой новости. Допэмиссия вместе с дивидендами прошлым летом была сама по себе неожиданной и нестандартной историей, и инвесторы надеялись, что больше сюрпризов не будет. А здесь опять огромная допка и опять вместе с дивидендами, пусть и под сделку. Понятно, почему это пугает. Но долгосрочно сделка может дать хороший плюс к капитализации. Как все это будет выглядеть на практике - вопрос хороший. Понимания у меня лично нет, как и нет пока точных прогнозов о том, как все это скажется на чистой прибыли, капитале ВТБ и размере будущих дивидендов И пару слов о дивидендах ВТБ заплатит 9,71₽ на акцию - это 12% дивдоходность. Рынок закладывал выплату от 25% до 50% от чистой прибыли, но банк решил пойти по нижней границе. Ранее глава банка Андрей Костин рассказывал о диалоге с ЦБ по поводу дивидендов: я так понимаю, банк хотел выплатить больше, но регулятор настаивал на меньших суммах, чтобы обеспечить стабильность банка. Менеджмент обещает в будущем двигаться к выплате 50% от чистой прибыли — 25% сейчас отражает компромисс с ЦБ из-за ужесточения требований к капиталу в 2027–2028 годах В целом доходность на уровне $SBER, только зеленый банк стабильно распределяет половину прибыли, а у ВТБ ситуация варьируется. Например, в прошлом году на выплаты ушло 50% чистой прибыли, а дивдоходность превышала 22%. В этот раз цифры скромнее и мы уже поняли почему Какой вывод? По дивидендам в целом все в порядке. Я ждал 25-33%, так что большого сюрприза нет. Сюрприз в SPO и покупке доли в WB. На мой взгляд, коммуникацию банку надо было начинать заранее и вписывать подобные планы в свою стратегию развития. Может, это мои розовые фантазии, и сделки такого масштаба должны держаться в секрете, однако рынок, судя по реакции, сильно испугался. Будет сделка успешной или нет, узнаем в будущем, хотя на первый взгляд, выглядит перспективно и потенциально может кардинально трансформировать не только ВТБ, но и весь российский финтех. Надеюсь, я помог вам разобраться в ситуации лучше

Золото $4500. Хайп окончен или мы только в начале тренда? Еще недавно золото многие воспринимали как скучный защитный актив: купить «на всякий случай» и забыть. Но за последние пару лет золото оказалось еще и самым доходным активом, сделавшим иксы. Золото покупают не только частные инвесторы — его активно наращивают центральные банки. И это уже не краткосрочная реакция на очередной кризис, а часть большого сдвига в мировой финансовой системе. Изучил свежий отчет Deutsche Bank по золоту. Аналитики пишут, что доля доллара в мировых резервах центробанков снизилась с уровня 60%+ до примерно 40%. А доля золота за последние четыре года выросла почти до 30%. То есть разрыв между долларом и золотом в резервах центробанков стал всего около 10 процентных пунктов против 45% 5 лет назад Для меня это ключевой момент. Главная идея не в том, что золото «может вырасти еще». Главная идея в том, что у золота появился очень сильный фундаментальный покупатель — центральные банки развивающихся стран. С 2008 года именно они активно покупают золото. За 17 лет такие центробанки закупили более 225 млн тройских унций, что больше, чем продажи со стороны ЦБ развитых стран в 1990-е, когда золото стали считать пережитком прошлого Почему центробанки возвращаются в золото? Потому что мир изменился. Геополитические риски выросли, долларовая система все чаще воспринимается не только как финансовая инфраструктура, но и как инструмент политического давления. После заморозки российских резервов в 2022 году многие страны увидели простой факт: золото, которое хранится физически и локально, невозможно заблокировать, в отличие от долларовых активов. Важно и то, что развивающиеся страны все еще держат золота намного меньше, чем развитые. На конец 2025 года золото занимало около 16% резервов развивающихся стран против 34% у развитых. То есть пространство для дальнейших покупок остается большим. Это уже не только Китай, Россия и Индия. В отчете Deutsche Bank отдельно отмечаются Польша, Турция, Казахстан, Саудовская Аравия, страны Восточной Европы и Ближнего Востока. У Чехии и Польши более половины текущих золотых резервов было куплено всего за последние четыре года. А что будет с ценами дальше? Deutsche Bank моделирует ситуацию, при которой развивающиеся страны доводят долю золота в резервах до 40%, а совокупный объем валютных резервов даже немного снижается на фоне всевозможных кризисов. Тогда $8000 за унцию станет реальностью. Если же развивающиеся страны продолжат наращивать резервы, а не жечь, то цена может уйти за $10000. При этом предложение неэластично и быстро нарастить его не получается Что это значит для частного инвестора? На мой взгляд, золото должно быть не спекуляцией «на весь портфель», а долгосрочной защитной частью капитала. У моих клиентов золото составляет порядка 20% портфеля, и по текущим ценам я начал наращивать позиции. Риски, конечно, есть. Сильный доллар, рост реальных ставок, временные продажи золота отдельными странами ради ликвидности — все это может давить на цену. Но если смотреть не на месяцы, а на годы, главный тренд остается сильным: мир постепенно снижает зависимость от доллара, а золото вновь становится актуальным в непростом турбулентном мире. А какие прогнозы и ожидания у вас?

22% $X5 выплатит 245 рублей на акцию - на этом фоне бумаги растут на +3%. В последнее время на рынке такой пессимизм, что слово «акции» стало чуть ли ни ругательным, хотя остается немало интересных дивидендных компаний В июле в районе 15% выплатит $MTSS, порядка 12% даст $SBER, а вот $X5 с начала года распределил уже 613 рублей на акцию, что транслируется в дивдоходность в районе 22% годовых Судя по реакции, новость приятно удивила рынок, потому что дивиденды остаются, пожалуй, реальным фактором, по которому можно адекватно оценить компанию. Уверен, большинство розничных инвесторов даже про Р/Е не знает, не то что EV/EBITDA, а вот выплата дивидендов - вещь вполне осязаемая При этом важно понимать, что это не выплата в ущерб бизнесу: долговая нагрузка у Х5 была исторически низкой, и сейчас остается ниже 1,2х EBITDA против почти 3х у $MGNT, где дела при этом идут намного хуже. У Х5 тоже не все просто: видим замедление темпов роста, падение трафика, сужение маржи, но пока ситуация управляемая Я в своем портфеле и в портфеле в закрытом канале продолжаю удерживать и регулярно с вами тоже делюсь обновлениями и актуальной ситуацией в компании. Одна из немногих, кто продолжает радовать

VK Tech: становится интересно Я активно слежу за ИТ и ИИ, потому что я развиваю свой стартап в этой же сфере. В последние дни ИТ-компании порадовали: $BAZA нарастила выручку на +36%, $HEAD объявил рекордный байбек на 15 млрд, а вчера отчитался VK Tech. Компания пока непубличная, но на цифры посмотреть стоит. • Выручка 4,3 млрд (+58,9%) • Возобновляемая выручка достигла 3,7 млрд (+84,7%) • Доля возобновляемой выручки 87% - чем она выше, тем предсказуемее выручка в будущем => структура выручки у VK Tech очень устойчивая: большая часть клиентов платят по подписке за программные продукты и техническую поддержку, поэтому остаются надолго и стабильно генерируют денежный поток Масштаб выручки тоже не про рост с низкой базы, это уже серьезные цифры, особенно на фоне текущей конъюнктуры рынка, когда, когда многие заказчики испытывают давление на бюджет. Самый сильный драйвер квартала — VK WorkSpace. Выручка направления выросла в 2,3 раза, до 1,9 млрд рублей. Здесь все логично: бизнесу нужны корпоративная почта, мессенджер, видеоконференции, документы, облачное хранение. После ухода западных решений компании не хотят собирать «зоопарк» из разных сервисов. Им нужен единый поставщик, желательно российский, с понятной безопасностью и поддержкой. VK Tech как раз бьет в эту точку. Облачная платформа выросла на 19%, до 1,5 млрд рублей. Дата-сервисы — на 58%, до 318 млн рублей. Новое направление ИИ-решений принесло 185 млн рублей. Пока доля ИИ в общей выручке небольшая, но стратегически направление важное: корпоративный ИИ в России будет развиваться не в формате «поигрались с чат-ботом», а вокруг данных, инфраструктуры и защищенного контура. Посмотрим на рынок. Ранее Strategy Partners прогнозировали рост российского рынка корпоративного ПО на 24% в год до 2030 года. То есть VK Tech растет заметно быстрее рынка. Отдельно подсвечу покупку CedrusData. VK Tech усиливает дата-направление, а данные — это основа для всего следующего цикла: аналитика, автоматизация, ИИ-агенты, корпоративные платформы. Без сильного фундамента данных ИИ просто не работает. Теперь посмотрим на спорные моменты. Операционные расходы выросли: +64,2%, до 4 млрд рублей. То есть рост обходится дорого. При этом на расходы влияет и изменение подхода к учету: из-за достижения ключевыми продуктами уровня зрелости часть расходов, которые раньше капитализировались, теперь отражаются в «операционных». Скорректированная EBITDA осталась положительной в 280 млн рублей, хотя выросла не сильно (+8,8%). Вывод VK Tech делает хорошие продукты, что видно по темпам роста и высокой доле рекуррентной выручки. Надо смотреть, насколько рост стабильный и не съедят ли расходы всю выручку? На мой взгляд, компания точно интересная, чтобы за ней следить.

✅ Открыл шорт нефти через июньский фьючерс на Brent на 1 млн рублей Настроение немного поспекулировать, к тому же, думаю, конфликт в Иране завершится уже на днях Сделка краткосрочная, фиксировать прибыль планирую в районе 95-100 долл за баррель