Post #430

​​Замещающие облигации – первый опыт на примере Газпрома серии 41 (погашение 27) Газпром вчера опубликовал оферту на обмен еврооблигаций 2027, ISIN XS1585190389, на замещающие облигации в российской инфраструктуре, а также провел конференц-звонок, в котором разъяснил нюансы. Главные тезисы: 1. Для обмена нужно чтобы еврооблигации были учтены исключительно в российском депозитарии. Схема владения может быть любой, но конечный депозитарий учета прав – любой российский депозитарий. 2. Для владельцев еврооблигаций не-НРД, срок подачи заявки исключительно короткий – до 15 сентября агент обмена – Газпромбанк – должен получить все данные от клиента по обмену. Для владельцев в НРД схема проще – см. оферту. 3. Замещающие облигации полностью соответствуют (см. фото) еврооблигациям в части сроков, купонов, дат погашения. Отличия в том, что нет ковенант, а платежи осуществляются в рублях по курсу ЦБ. 4. Те, кто не обменялся (по любым причинам), продолжат получать платежи в долларах через Евроклир. Судьба зачисления этих платежей не в руках Газпрома или ГПБ. 5. В ответ на наш вопрос, Газпром заявил, что стоит ожидать повторных оферт/обменов на замещающие облигации для облигаций серии 41 (это актуально для тех, кто еще не получил бумаги в российские депозитарии). Но юридически это обещание никак не закреплено. 6. Замещающие облигации размещаются на внебиржевом рынке, но обещано, что у них потом будет биржевой листинг на Мосбирже. От себя добавлю: • Пока это самая удобная для всех схема, но работает она идеально при двух условиях: собрание владельцев еврооблигаций утвердило правки в эмиссионные документы (по 41-му выпуску ожидается, что это будет сделано 16 сентября); нет санкций ЕС на Газпромбанк. • После того как владелец еврооблигаций получит замещающие облигации единственный риск, о котором ему останется думать, это кредитоспособность Газпрома и наличие «рыночного курса ЦБ». Вопрос санкций, работы Евроклир и пр. его больше не волнуют. #санкции#нрд#обмен#Газпром#замещающие#облигации