Post #991

Итоги недели [16-22 марта] 💯 Ключевым событием недели стало заседание Банка России, на котором регулятор принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 15% годовых. Решение совпало с рыночным консенсус-прогнозом. Регулятор отметил некоторое охлаждение потребительского спроса и напряженности на рынке труда, однако сохранил осторожность из-за растущих внешних рисков и неопределенности в бюджетной политике. Несмотря на умеренно мягкий сигнал, дальнейшие шаги ЦБ будут зависеть от устойчивости дезинфляционных трендов и баланса внутренних и внешних факторов. 📈Рынок акций: смещение фокуса с внутренних факторов на внешние На прошедшей неделе индекс МосБиржи закрылся символическим снижением на0,2%, несмотря на позитив от ЦБ. Решение снизить ставку было ожидаемым, а вот риторика регулятора заставила инвесторов насторожиться. Главный риск сместился с внутренней инфляции на внешнюю арену: эскалация на Ближнем Востоке вызывает опасения удержания жесткой ДКП из-за продолжительного сохранения высоких цен на энергоноресурсы. В текущих условиях рынок выбрал осторожность, ожидая ясности по бюджетному правилу и геополитическому треку. ➗Облигации: самый длинный выпуск ОФЗ потянул рынок вниз По итогам недели индекс RGBI снизился на 0,1%. Несмотря на снижение ключевой ставки, заметной переоценки на рынке не произошло: этот шаг в значительной степени уже был заложен в котировках. Важным событием на аукционах Минфина стало предложение самого долгосрочного выпуска ОФЗ 26238. В преддверии размещения данная бумага упала на 1,7% за день, нивелировав рост предыдущей недели. Такая динамика оказала давление и на сегмент долгосрочных бумаг в целом. При этом аукционы прошли успешно, несмотря на близость заседания ЦБ РФ: Минфин разместил бумаг на 200 млрд руб. при спросе свыше 280 млрд. ☺️Рубль: дефицит ликвидности в CNY спровоцировал ослабление На прошлой неделе российская валюта находилась под существенным давлением. Основным фактором стал резко возросший спрос на иностранную валюту при сохраняющейся приостановке операций в рамках бюджетного правила, которая снизила предложение валюты на рынке. Это отражалось в динамике ставок привлечения средств в юане (RUSFARCNY), которые росли всю неделю. В четверг однодневные ставки достигли пика в 43%, а курс китайского юаня - 12,65 рублей. Такой рост дефицита ликвидности в юане сопровождался окончанием (экспирацией) квартальных фьючерсов на валюту, что могло стать драйвером резкой волатильности показателей. К концу недели курс составил 84,8 руб. за доллар и 12 руб. за юань. 🛢Нефть: риск дефицита из-за блокировки Ормузского пролива Рост цен на нефть марки Brent на 8,8% до 112,2 долларов за баррель на прошлой неделе стал прямым следствием продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке и фактической блокировки Ормузского пролива, через который проходит около 20% мировых поставок. Основным триггером послужил «48-часовой ультиматум» Дональда Трампа в адрес Ирана и опасения инвесторов относительно безопасности танкерных перевозок, что заставило многие транспортные компании приостановить операции или изменить маршруты. На фоне физического дефицита сырья, оцениваемого в 17 млн баррелей в сутки, и ударов по экспортной инфраструктуре, на рынке сформировалась значительная премия за геополитический риск. 💎Золото: рост инфляционных ожиданий и пересмотр траектории ставок Цены на золото на прошлой неделе упали на 9,8%. Обострение ситуации на Ближнем Востоке и риски, связанные с блокировкой Ормузского пролива, подтолкнули рост цен на нефть, усилив опасения нового витка глобальной инфляции. В результате инвесторы закладывают в сценарии более длительное сохранение высоких ставок, а в отдельных случаях - даже их возможное повышение крупнейшими центробанками. В частности, на прошлой неделе ФРС США сохранила учетную ставку на уровне 3,75%. На этом фоне золото оказалось под давлением: рост процентных ставок снижает его инвестиционную привлекательность, поскольку этот актив не генерирует доходности. @tkbip