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类 A3.4 寻找旗舰企业：投资者收益的基本原理 怎样才能找到这些伟大的公司？首先你要理解投资者收益的基本原理。在正式为这个概念下定义之前，我们先来看看下面的问题，假设公司 A 在未来 10 年中将会保持 10% 的年利润增长率，而公司 B 的年利润增长率仅为 3%，你会选择购买哪家公司的股票？ 许多人会选择公司 A，理由是它拥有更高的利润增长率。实际上要想回答这个问题我们还需要了解一条关键的信息：投资者对这两家公司的增长率分别有怎样的预期？ 如果人们预期下个 10 年中公司 A 的利润会以每年 15% 的速度递增，同时估计公司 B 的利润增长率为 1%，那么实际上你应该选择投资公司 B，而不是公司 A，这是因为预期增长率较高的公司其股票价格也高，过高的股价会拖未来收益率的后腿，而预期增长率较低的公司拥有的股票价格也低，这种情况下适度的利润增长就能为投资者带来可观的收益。 下面就是投资者收益的基本原理：股票的长期收益并不依赖于实际的利润增长情况，而是取决于实际的利润增长与投资者预期的利润增长之间存在的差异。