Post #39

1. Почему не стоит инвестировать в TON? Ещё недавно Дуров остерегал держаться подальше от Toncoin, как от форка, который он никогда не станет поддерживать. А теперь Toncoin - глубоко интегрированная в Телеграм сеть с аукционами, рекламой и приложениями. К этой смена настроения Дурова мы ещё вернемся, а пока нас интересует тот гигантский рост, который TON получил благодаря адаптации со стороны Telegram. Другие криптовалюты не могут похвастаться таким ростом адаптации, и это главный аргумент в пользу инвестиций в Toncoin. Но вот вопрос: Монеты, использование которых выросло в сотни и тысячи раз – растут соответственно в сотни и тысячи раз в цене, почему же курс Toncoin, несмотря на внутренний рост сети, по росту цены остается сопоставим с Биткоином? Чтобы оценить масштаб несоответствия цены и роста сети, мы можем взглянуть на данные в блокчейне TON: На момент предыдущего ценового пика Toncoin, в конце декабря 2021-го, число активных кошельков составляло 3, 600. На последнем пике это значение достигло 360к. Прочие показатели тоже показали 100-кратный рост: активации новых кошельков, кол-во активных кошельков за месяц, новые "аккаунты" (смарт-контракты в сети TON, включающие кошельки, NFT, стейкинг контракты, и так далее). Несмотря на 100-кратный рост сети, курс остался близок к предыдущему ATH, что сопоставимо с ростом Биткоина, сеть которого по числу транзакций стояла на месте. В то же время Биткоин достиг TON'овского показатель в 3.6к активных кошельков в феврале 2011. А к отметке в 300,000 добрался в феврале 2015-го. За идентичный период, при котором TON оставался на месте, курс Биткоина вырос в более чем 100 раз, с $1.04 до $236. [См. график ниже] Принцип сохраняется и в других криптовалютах: чем больше в сети пользователей - тем больше в ней активов. Поскольку показатели прямо пропорциональны, число активных адресов - основной предиктор капитализации. Так почему же 100-кратный рост пользователей в сети TON не привел к росту Toncoin? Многие называют это недооцененкой монеты: рост курса пока 'отстает' от роста сети. Но это далеко от правды, Toncoin одна из самых высоко оценённых криптовалют, и входит в Топ-10 по капитализации. Причем, если учесть общую эмиссию, капитализация была высока еще при выпуске монеты, когда у сети не было реального пользования. Иначе говоря, это сеть отставала от раздутой капитализации Toncoin, а не наоборот. Чтобы оценить масштаб переоценки TON, мы можем обратится к анализу ОКХ *Total value locked (TVL): $10.86M as of October 2023 *Fully diluted value (FDV): $10B *Market cap/TVL: 654. This figure is higher than that of Ethereum (9.33), Solana (29.6), and Polygon (6.5), indicating a higher valuation. TVL – суммарная ценность активов внутри сети (как правило, в смарт-контрактах), а капитализация – оценка этой сети рынком. Разделив значения, можно получить коэффициент переоцененности актива, аналогичный P/E ratio на фондовом рынке. К октябрю 2023 у Toncoin рыночная оценка монеты в 654 раза превышала активы, находящиеся в её сети. В сравнении с другими платформами, это очень большая переоценка: У Ethereum Mc/TVL составляет 8.1, у Tron – 1.05. На начало апреля 2024 этот коэффициент у TON равен 186, и хотя это все еще свидетельствует о переоценке, активность сети постепенно догоняет изначально раздутую капитализацию.