岩倉操車場

有没有人全中

十个赌徒九个输，低估人性沾赌没有好下场 #赌博骗局 #人性 #向华强 #认知

我觉得可能会以非常残酷的教育泡沫的破灭崩溃而告终，一大堆过度押注孩子的家长被一杆扫落，教育回归教育的价值本身，大学高中化无非是把不理性的对教育的过度投资继续延长、继续上杠杆，那肯定是不会有好果汁吃的。 首先教育毫无疑问是一种投资，教育投入（金钱、时间、精力）是为了提升个人未来的生产能力进而获得更高的经济回报。任何合格的投资者都知道，投资的第一原则是分散风险，寻求风险调整后的最大收益。如果用一些投资abc级别的知识来看教育投资（金钱的和人力的），会惊奇地发现，教育投资这个投资的风控不仅是完全失灵，而且估值逻辑完全崩坏、而且注定面临流动性危机和刚性兑付危机的考验。 我们可以把风险分为系统性风险和特质性风险，特质风险能通过分散持仓来消除，如此一想，就会更加惊奇地发现，如果把家里的教育资源（金钱时间精力）全都堆在一个小孩身上，这相当于all in了一个微盘股啊，整个家庭不仅投入了全部的自有资金，还加上了极高倍数的金融杠杆（点名学区房）。 为什么单独的一个小孩可以看成一个微盘股呢？概因单独的一个小孩拥有垃圾资产（当然，我不是说孩子是垃圾）最危险的特征：高到爆炸的特质波动率。光是一个孩子你就没法做到对冲风险。再则，孩子是一个有血有肉的活人，可能就是读不懂书、可能突然玉米症了、可能就是不想读书、可能就是想和你爆了（刚性兑付危机），结果家里所有的资产都押注在“一个孩子”这个标准差极其巨大的单一标的上，家庭对孩子的教育投资的夏普比率将趋近于零甚至为负，这不是自杀是什么？ 再从现金流折现的角度考虑一下，任何资产的公允价值，都等于其未来生命周期内所有自由现金流的折现值，all in一个孩子，立马就陷入了资本回报率（ROIC）与资本成本（WACC）的倒挂。好吧，假设小孩不是什么书都不愿意读的人，而是成绩在前30%的那种一般孩子，把孩子从30%推到前5%所需的资本投入（不管究竟能不能到5%）是呈指数级爆炸的，悲剧的是，劳动力市场的薪资回报（FCF）仅仅呈可怜的对数增长，甚至不仅是线性的。当增量资本的投入是指数级的，而增量收益是递减的，这意味着边际ROIC远远低于资本成本——意味着哈，一个家庭正在试图用风险投资的逻辑，去投资一个本质上属于固收类的资产（孩子未来的工资），这，合理吗？ 内卷教育的押注不仅有玩命砸钱堆资源和自我剥削自己的时间，还有更为幽默的all in某个风口专业，all in某个专业直接导致人力资产的贝塔系数暴增，技能越单一，资产的可转换性越差，一旦风口专业对接的行业完犊子了（话说我一直以为雪峰锅锅推荐土木是十年前的事，没想到就是近几年的事），那么人力资产直接面临归零的风险，高风险意味着市场要求极高的折现率，当折现率飙升，资产的现值（NPV）自然大幅缩水。 还有哈，历史上导致金融机构倒闭的往往不是亏损，而是流动性枯竭，教育内卷是一个典型的、极度危险的借短投长的行为。一个家庭在负债端的支出是刚性的、短期的，学区房的房贷和补习费，必须用现金支付，没有任何延期空间，资产端是超长久期的，孩子产生正向现金流至少是20年后的事，且高度不确定。这是什么？这是典型的期限错配啊，这种家庭的资产负债表是无比脆弱的，请问一旦家庭现金流中途中断，家长能提前预支孩子未来的期望收入吗？一旦发生，整个家庭立刻陷入技术性破产，还谈什么未来呢？ 其实还可以另外想一下，许多家长yy的堆钱堆时间卷小孩，本质上是一个捆绑了小孩未来收入的看涨期权，家长们支付的高额溢价，是购买未来孩子高收入的权利金，显然，这个期权存在两个致命的定价错误，第一，它极大地低估了隐含波动率，家长们总是假设整个社会是完全静态的。第二，交易对手风险无比巨大，行权规则超级多且你无法掌控的因素太多。当你以百万级别（据说上海单纯的平均养到17岁的成本就是100万以上）的溢价买入一张深度虚值、且解释权不在你手中的期权时，这已经是一个彻头彻尾的期望值为负的博傻交易了。 当孩子成绩下滑（资产表现不及预期），由于巨大的沉没成本和情感羁绊，有点实力的家长们往往选择追加保证金——报更贵的班、辞职后全职陪读，亲爱的家长们又立马陷入了典型的负凸性策略：孩子的工资上行空间有限而下行空间无限，孩子如果被高压折磨到崩溃从而准备和你爆了——那这不就是在不断加仓一个正在下跌的、带有高杠杆的头寸么？极大概率的结果就是爆仓。 当然肯定有人问了，我家没钱又往死里逼孩子学习，你能奈我何？那你这属于比以上更惨烈更不理性的裸卖空期权啊，你家连资产都没有，你的小孩就是你全仓、单吊、无对冲的期权，你这么搞不怕立马出现刚性兑付危机吗？（孩子跟你爆了，养老希望破灭，亲子关系断绝），你连以后指望孩子混个温饱都别想了。 话说好像很少有人意识到，这个指望卷孩子出人头地想法里面的逻辑链条存在n个非常非常非常容易触发刚性兑付危机的地方： 你对你的孩子施加过大的压力，形同凌虐，你怎能指望他长大后愿意对你负担某种责任来呢？ 家长内卷小孩模式往往不是追求一种线性回报，而是追求离散的阈值回报，相当于一个二元期权，行权条件是必须做到什么什么（考上c9或者藤校？），做不到立刻归零，这种期权的德尔塔极高，随着竞争加剧，行权价会被市场推得极高，只要资产表现稍微低于预期（比如孩子玉米症犯了），期权就会深度虚值直至作废。所有前期的投入瞬间蒸发，触发刚兑失败。 拥挤交易导致的流动性枯竭，供给端（名校名专业）是完全无弹性的，需求端的所有人都通过增加投入（包括自我剥削）来试图抢占这个固定名额，踩踏效应发生，当过多的资金追逐有限的优质资产，资产价格会被骤然推高到不合理的程度，虽然你增加了投入，但因为所有人都在增加投入，你的相对排名并没有上升，交割日（可以是高考或者找工作）来临，绝大多数投资者发现自己被强制平仓（落榜或者找不到工作），刚兑违约又发生了。 盲目加杠杆导致爆仓，比如说借贷买学区房，或者牺牲父母职业发展来陪读，对于一个把杠杆拉满的家庭来说，孩子的成绩无法兑现好学校和好工作时，意味着学区房白买了、补习费白花了、妈妈工作白辞了，不能容忍“孩子”有任何波动，导致整个系统极其脆弱，越是脆弱，就越容易被精准插针。 最后，鸡娃的投资逻辑建立在一堆毫无道理的趋势外推上——比如说假设某小屁孩小学优秀，那么他初中就会更优秀，那么那么高中就能上c9……如果不惜代价把一个贝塔资质的孩子，堆砌成了一个阿尔法资质的孩子，这不就是一种价格操纵吗？如果才能发生了均值回归，或者发生了其他的杀估值的事件，家长无法接受这种，很容易导致家庭解体，刚兑危机出现。 如果一个公司经营失败，可以破产重组，或者再融资，内卷孩子却是长周期、不可逆、单次博弈且梭哈项目，不能让一个孩子删号重练，一旦被寄予厚望的孩子在关键节点失败，就是彻底的债务违约。孩子培养失败了，没有展期，没有借新还旧，一锤子买卖，直接完蛋。 家长们的悲剧在于他们试图用有限的家庭资本撬动自己背负不起的一个项目，试图购买一个由基因、运气和全社会竞争共同决定的确定性结果（吐槽一下，这不就是法国大革命前的年金制度的翻版吗？你给法国国王交钱买年金可能都比这个靠谱一百倍）。当一个投资组合不仅不允许亏损，甚至不允许平盘，只允许获得超额收益时，最终的结果除了完犊子之外，实在想不到还有别的结果。

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不玩了！

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啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊太美妙了😭 #TomodachiLife#朋友收集梦想生活#朋友爆发男同革命

殖人还敢反日吗