Post #21898

★ 신세계(004170): 안팎으로 호황 [키움 음식료/유통 박상준] 1) 4분기 영업이익 1,725억원으로 높아진 시장 기대치 부합 - 백화점 기존점 매출 증가, 할인율 축소 및 공항점 매출 증가에 따른 면세점 흑자전환, 호텔 및 백화점 강남점 매출 호조에 따른 센트럴시티 실적 개선에 기인 - 인건비 감소(통상임금 관련 기저효과 영향)와 감가상각비 증가 영향을 제외한다면, 백화점 기존점 매출 성장에 따른 영업이익 증가효과는 229억원 수준(+19% YoY)으로 추산 - 전반적인 매출 고성장과 고마진 패션 상품군 성장세에 힘입어, 매출 증가에 따른 영업레버리지 효과가 확대 2) 1분기 영업이익 1,449억원 전망 - 국내 주요 기업 호실적, 주식 시장 강세 등에 힘입어, 백화점에서 명품/패션 등의 판매가 호조(1월 관리기준 기존점: 전체 +18%, 명품 +30%, 패션 +15%) - 동사는 대형점 리뉴얼로 경쟁사 대비 매출 성장세가 강한 편이고, 춘절 이후에는 중국인을 중심으로 외국인 관광객도 크게 증가 가능 - 실제 외국인 매출 성장률은 매월 상승세를 보이면서(25년 10월 +44%, 11월 +60%, 12월 +79%, 26년 1월 +87%), 1월에 외국인 매출 비중이 7.1%까지 확대 - 주요 자회사(SI/센트럴시티)의 실적 개선 모멘텀과 주주환원정책 강화도 주가 흐름에 긍정적인 영향을 줄 것으로 판단 3) 투자의견 BUY 유지, 목표주가 450,000원으로 상향 - 내수 소비경기 호조, 외국인 관광객 매출 증가 등에 힘입어, 업종 내에서 가장 돋보이는 성장세가 기대 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11911 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.