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★ [키움 허혜민] ★ 에스티팜, 이익 레버리지 2027 그날을 기다리며… [키움 제약/바이오 / 허혜민] ◆ 애널리스트 코멘트 투자의견 BUY, 목표가 19만 원 상향. 최근 주가는 코스닥 활성화 정책 기대감과 RNA 모달리티에 대한 우호적인 투자심리 속 YTD +35% 상승 전일 발표한 4분기 실적은 컨센서스에 부합하였고, 2026년은 올리고와 저분자 사업의 외형 성장과 제품 믹스 개선 전망. 본격적인 영업이익 레버리지 효과는 만성질환 공급이 확대되는 2027년부터로 예상. 주요 고객사의 파이프라인 진전 소식과 오는 3분기 HIV 치료제 STP0404의 2a상 탑라인 결과에 따라 주가 리레이팅 기대. 키움 제약/바이오 소식통 → https://t.me/huhpharm ★ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11909 * 컴플라이언스 검필 * 본 정보는 키움증권 리서치센터에서 고객분들에게 발송하는 정보입니다.