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[키움 채권 안예하] ★Kiwoom Fixed Income 이슈분석 돌파구가 없을까 •2월 들어 국고채 금리는 지속 상승하며 8일 기준 국고 3년물은 3.25%를 상회. 투자심리가 빠르게 회복되기는 어렵다는 점에서 과거 경험 감안 3년물 기준 3.4% 선까지도 상단을 열어둬야겠으나, 인상이 현실화되지 않는다면 저가 매수 구간에 들어온 것도 사실 •최근 금리 상승의 배경에는 1) 추경 등을 둘러싼 국내 수급 환경, 2) 인플레 우려, 3) 대외 금리 상승 등이 작용. 일본 자민당의 압승으로 재정 확장 불안이 수시로 부각될 수 있는 환경은 불가피하나, 1) 수급과 2) 인플레로 인한 인상 우려 등은 1분기 말을 지나면서 해소될 가능성이 있음 •기준금리 인상이 아닌 동결 구간에서 국고3 년물은 기준금리 대비 50~60bp 수준의 스프레드가 적정 레벨이라고 판단. 따라서 인플레 관련 우려와 수급 요인이 완화될 경우 점차 금리 레벨을 낮출 것으로 전망. 2월 말 금통위에서의 성장률 전망치 상향 조정은 기정사실화된 가운데 물가 전망치가 어느 수준으로 상향 조정되는지를 주목할 필요. 물가 전망치를 크게 상향 조정하지 않을 경우 인상 우려 완화 예상. 뿐만 아니라 환율로 인한 기대 인플레 우려가 2분기 중 WGBI 편입 등과 함께 완화될 경우 금리 하락 모멘텀이 될 것으로 예상. 즉, 수급 및 인플레 우려 완화시 저가 매수 전략 유효. ★보고서 원문 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfIA855.pdf