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[키움증권 보험/증권/지주 안영준] ✅보험(Neutral) - 업종보다는 개별 모멘텀이 더 유의미한 구간 ◆ 보험 업종 주가 상승률, 코스피 대비 7%p 하회 - 올해 YTD 보험 업종 수익률 25%, 코스피 32% 대비 7%p 하회 - 수익률 하회 이유는 1) 부진한 업황 지속, 2) 증시 활황 시 방어주는 상대적으로 소외되는 경향, 3) 금리 상승으로 배당수익에 대한 프리미엄 축소 등으로 판단 ◆ 실적/배당에 근거한 투자 매력도 향상은 당분간 어려울 듯 - 통상 손해율의 방향성은 단기에 바뀌지 않음 - 신계약 경쟁으로 촉발된 손해율 상승 국면, 단기간에 업황 개선을 기대하기는 어려움 - 계리적 가정 제도 변경에 따른 불확실성도 잔존 - 또한, 높은 자본 변동성으로 실적이 좋더라도 주주환원을 급격히 늘리기는 어려운 구조 - 실적과 배당에 근거한 투자 매력도 향상은 당분간 어려움 ◆ 개별 보험사별 이슈와 주가 모멘텀에 집중할 것을 권고 - 한화생명/삼성생명/DB손해보험 등은 시장수익률 상회 중 - 개별 종목의 이슈의 영향 - 지배구조 개편 기대감, 보유자산 가치 부각, 행동주의펀드 진입 등 개별 종목 모멘텀에 집중할 것을 권고 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCI5574 채널: https://t.me/yj_research