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★ 롯데쇼핑 (023530): 완벽한 부활 [키움 음식료/유통 박상준] 1) 1분기 영업이익 2,529억원으로 시장 기대치 상회 - 국내 백화점/홈쇼핑/컬처웍스의 영업이익과 지분법이익 FRL코리아(유니클로) 실적 호조에 힘입어, 당사 기대치를 상회 - 국내 백화점 영업이익은 YoY +556억원 증가, 감가상각비 증가 효과를 제외 기존점 매출 증가효과는 625억원 수준(+49% YoY)으로 추산 - 전반적인 매출 고성장(1Q 기존점 성장률: 관리기준 +13%)과 고마진 패션 상품군 성장세에 따른 영업레버리지 효과 확대된 것으로 판단 - 해외사업: 베트남을 중심으로 기존점 매출이 호조를 보이며, 영업이익 YoY +92억원 증가 - FRL코리아 지분법이익: 유니클로 매출 고성장하며 최근 2개 분기 누계 지분법이익 YoY +304억원 증가(한국과 일본의 결산시점 차이 감안) 2) 2분기 영업이익 902억원 전망 - 국내 주요 기업 호실적, 주식 시장 강세에 따른 자산효과 확대, 외국인 매출 고성장 등에 힘입어, 명품/패션 등의 판매가 호조 - 따라서, 국내 백화점의 2분기 기존점 성장률도 1분기 못지 않은 수준을 기록할 전망(+13%) - 특히, 외국인 매출은 1분기에 +92% 성장하였는데, 중국인 관광객을 중심으로 인바운드가 고성장하며, - 2분기에도 본점/잠실점/부산 3개점 등을 중심으로 높은 성장세가 기대 3) 투자의견 BUY 유지, 목표주가 190,000원으로 상향 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12096 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.