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★ 신세계(004170): 실적도 신세계 [키움 음식료/유통 박상준] 1) 1분기 영업이익 1,978억원으로 시장 기대치 상회 - 연결기준 영업이익 1,978억원(+50% YoY), 지배주주순이익 1,202억원(+109% YoY), 시장 컨센서스를 각각 +18%, +53% 상회 - 내수 소비경기 호조와 외국인 매출 고성장(+90% YoY)에 따른 백화점/SI 실적 호조, 시내점 할인율 축소에 따른 면세점 수익성 개선 등에 기인 - 백화점 부문의 영업이익 YoY +331억원 증가. 감가상각비 증가 영향 제외한 기존점 매출 성장에 따른 영업이익 증가효과는 460억원 수 준(+43% YoY)으로 추산 - 전반적인 매출 고성장과 고마진 패션 상품군 성장세에 힘입어, 매출 증가에 따른 영업레버리지 효과 확대되고 있는 것으로 판단 2) 2분기 영업이익 1,523억원 전망 - 국내 주요 기업 호실적, 주식 시장 강세에 따른 자산효과 확대, 외국인 매출 고성장(4월 +132%) 등에 힘입어, 백화점 명품/패션 등 판매 호조(4월 +20% 중반, 5월 현재까지 +20% 초반) - 2분기 기존점 성장률이 1분기 못지 않은 수준으로 기대됨에 따라(+20%), 백화점 부문의 영업이익 YoY +48% 증가 전망 - 5월부터 면세점 부문의 영업이익도 인천공항 DF2 철수에 따른 임차료 감소로 크게 개선될 전망 3) 투자의견 BUY 유지, 목표주가 60만원으로 상향 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12101 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.