Post #22913

★ 농심(004370): 예상 보다 견조한 수익성 시현 [키움 음식료/유통 박상준] 1) 1분기 연결기준 영업이익 674억원(+20% YoY)으로 당사 기대치 부합(컨센서스 대비 +12% 상회) - 국내법인 매출 감소 불구, 해외법인 고성장에 힘입어 연결기준 매출 YoY +4.6% 증가 - 유럽법인 연결 편입 효과를 제외한 해외법인 매출 성장률은 +8% 수준 추산 - 연결기준 영업이익률 7.2%로 YoY +0.9%p 개선. 전반적인 판관비율 상승 불구, 주력 제품 ASP 상승과 해외법인 판매량 확대로 매출총이익률 개선(+2%p YoY). 2) 2분기 연결기준 영업이익 455억원(+13% YoY) 전망 - 북미를 제외한 해외법인이 모두 두자릿수 성장률을 보이며, 연결기준 매출 YoY +7% 증가 전망 - 주요 부자재 단가 인상이 2분기에 이뤄지면서, 전사 수익성에 부담으로 작용할 것으로 예상 - 특히, 하반기로 갈수록 포장재 등의 투입단가 상승 부담이 심화되면서, 수익성 개선을 저해 전망 - 다만, 미국법인의 수익성 반등과 신라면 익스텐션 브랜드 중심의 해외 매출 성장을 감안 시, 올해 연간 영업이익은 YoY 증가할 전망 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfSN3721 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.