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[반.전] 엔비디아: 역시 우리 형, 한 번 더 보여주는구나 - FY 3Q26 review 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 역시 엔비디아였습니다. 최근 버블 논란으로 주가 변동성이 확대되고 있는 상황 속에서 강력한 실적과 가이던스를 발표하며 시간 외 5% 넘게 상승 중입니다. 이미 숫자는 뉴스, 텔레그램 등 여러 채널을 통해서 보셨을 테니 콜의 핵심만 전달 드리겠습니다. 1) GPU 수명주기와 내용년수에 대한 논란이 존재하나, 6년 전 출하된 Ampere (A100)도 현역으로 가동 중 2) 지금까지의 투자는 CPU를 대체하는 것과 생성 AI를 도입하기 위한 과정으로, 추후 있을 Agentic AI를 위해서는 또다른 대규모 투자 필요 3) 지난 10월 GTC에서 언급했던 것이기는 하지만, 2025~2026년 Blackwell과 Rubin 매출 가시성이 이미 5천억 달러 (이는 2025~2026 전체 매출 컨센서스 소계 수준; FactSet) 4) 내년 하반기 Rubin 양산 본격화 일정 여전히 유효 5) 물론 Rubin으로 넘어가며 원가부담이 증가하겠지만 수익성 유지 목표 (=가격 인상 가능성 시사) 더 이상 무슨 말이 필요할까요? 실적과 가이던스 관련 세부 내용은 아래 보고서를 참고해 주시기 바랍니다. 감사합니다. 보고서 링크: https://bit.ly/3K9sRSu (2025/11/20 공표자료)