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[반.전] 인텔: Beyond reason - 4Q25 review 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 인텔이 가이던스 미스로 시간 외 13% 급락 중입니다. 지난 한 달 사이 너무 급등했다 보니, 차익실현 물량도 많을 텐데요. 4Q25 실적은 좋았습니다. 공급 여력만 충분했다면 매출액은 더 잘 나왔을 수도 있습니다. 워낙 회사가 가이던스를 보수적으로 제시하기도 하고 또 시장 기대도 높지 않았기에 이익단에서는 크게 서프라이즈였습니다. 다만 1Q26 가이던스가 문제였습니다. 공급 부족이 심화되기 때문에, 매출액은 감소하는 반면 고정비 부담이 증가하며 수익성도 위축됩니다. 향후 공급 여력이 얼만큼 개선되어 나가는 지에 따라 실적이 결정될 전망입니다. 한편 회사가 CAPEX 계획을 소폭 올렸기에 (YoY 감소 → flat 혹은 소폭 감소) 파운드리 기대감을 다시 논할 수는 있지만, 이 또한 주가에 모두 반영된 요소라고 생각합니다. 인텔 주식은 이미 상상을 초월하는 valuation에 거래 중인 바, 1) 매출 성장, 2) 수익성 개선, 3) 파운드리 수주 등 뭐라도 보여줘야 투자 대안으로 '언급하기 시작'해 볼 수 있다고 생각합니다. 감사합니다. 자료: https://bit.ly/46anme7 (2026/01/23 공표자료)