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[반.전] 이번 주 목요일 브로드컴이 실적을 발표합니다 - 실적 관전 포인트 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 브로드컴이 한국 시간 5일 오전 실적을 발표할 예정입니다. 지난주 엔비디아 실적이 숫자 자체는 좋았던 만큼 브로드컴에 대한 기대감도 올라가고 있을 것 같은데요, 저희는 아래 세 가지에 집중합니다. ■ AI (1) 매출 전망 변화 이번에도 빅테크는 CAPEX 계획을 대폭 상향했습니다. 브로드컴의 주문도 따라 늘겠죠. 더불어 최근 메타까지 TPU를 도입하려는 등 ASIC 시장 내 TPU 점유율이 증가할 전망입니다. 관련 수혜까지 더해지며 AI 매출 전망에 대한 변화가 있을지 집중합니다. 6번째 신규 고객사에 대한 언급이 있을지도 지켜봐야겠습니다. ■ AI (2) 수익성 전망 지난 실적 발표에서 아쉬웠던 것은 수익성 둔화 전망이었습니다. 핵심은 Anthropic과의 계약이 랙 솔루션이기 때문인데요, 랙 단위 판매이다 보니 매출 규모는 클지언정 메모리와 같은 일부 부품은 외부 조달이 필요하여, 절대 수익성 자체는 낮아질 수밖에 없습니다. 한편 TPU를 구글 외 고객사에 판매할 경우도 다운사이드가 있습니다. 구글과의 로열티 배분이 어떻게 될지 모르는 거니까요. ■ Non-AI 다운사이드 빅테크 CAPEX, 엔비디아 실적만 봐도 브로드컴의 AI 관련 컨센서스는 상향 가능성이 높습니다. 반면 Non-AI는 다소 우려스럽습니다. 공급 부족과 원가 부담 가증으로 인해 세트 전망은 악화되고 있습니다. 동사의 Non-AI 반도체 사업에는 부담입니다. 또한 AI의 소프트웨어 잠식 리스크가 최근 많이 부각되고 있는데, 동사의 소프트웨어 사업은 이로부터 자유로울 수 있을 지 살펴야 겠습니다. ■ 참고. FactSet 컨센서스 - FY 1Q26 매출액 192억 달러(+7% q-q), 매출총이익률 76.9% - FY 2Q26 매출액 204억 달러(+6% q-q), 매출총이익률 76.6% 다시 업데이트해 드리겠습니다. 감사합니다. (2026/03/03 공표자료)