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[반.전] 브로드컴: 모든 우려를 불식시키다 - FY 1Q26 review 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 그간 주가 움직임이 실망스러웠던 브로드컴이 실적을 발표하고 시간 외 약 5% 상승 중입니다. 이번 실적 발표는 단순 숫자를 넘어 그간 주가 underperform의 원인이 되었던 주요 시장 우려를 모두 불식시켜 주었다는 점에서 의의가 있었는데요, 1) AI 매출에 대한 자신감 표명: 개별 고객사 지칭, 여섯 번째 고객사 언급, 내년 AI 매출 전망 1천억 달러 이상이라는 전망 제시 2) Anthropic과의 서버 랙 공급 계약에 따라 수익성 둔화 가능성이 제기되었으나, 전사 수익성은 유지될 것이라고 tone up 3) ASIC 시장 내 경쟁력 재차 강조하며, 디자인 하우스 간 경쟁과 고객사들의 내부 설계 비중 증가에 대한 우려 불식 물론 최근 국내외 증시 변동성이 확대되고 있는 국면입니다만, 사실 브로드컴은 이미 작년 말부터 과도한 우려로 크게 underperform해왔습니다. 이에 valuation 부담은 크게 완화되어 왔고, 일부 네트워킹 반도체 업체들 대비로는 valuation 격차가 크게 벌어져 있습니다. 그리고 무엇보다 동사는 AI 반도체 체인 내에서 엔비디아의 유일한 대안이라는 점은 변함이 없습니다. 여전히 관심이 필요합니다. 감사합니다. 보고서 링크: https://bit.ly/46Hvbs7 (2026/03/05 공표자료)