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[반.전] TSMC: Believe in AI - 1Q24 takeaways 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 전일 TSMC가 호실적에도 불구, 5% 하락 마감했습니다. 1) 수익성 전망이 기대를 하회했고, 2) 전방 수요의 회복이 더디다는 코멘트 때문이라고 판단되는데요, 이번 실적에서 저희가 가져가는 핵심 takeaway는 AI 수요는 기대 이상으로 견조하고, 여전히 다른 전통 수요를 앞서는 모습이라는 점입니다. 계속해서 실적 차별화를 야기할 것이고요. 이는 회사 실적과 전망에서 알 수 있습니다. ■ 1분기 어닝 서프라이즈는 AI가 견인 - 고성능 컴퓨팅 매출액 +3%, 5nm +1% vs 스마트폰 -15% q-q - 5nm는 AI 가속기, PC 프로세서, 스마트폰 AP 등이 주로 채용 - 종합해보면 AI가 스마트폰과 PC 부진을 모두 상쇄한 셈 ■ 2분기 매출 전망도 AI - IT 계절성, 신제품 출시 주기 고려 시, 고가의 3nm 기여도는 3분기 본격화 - 결국 2분기에도 성장을 견인할 요소가 AI 말고는 없음 ■ 엇갈리는 2024년 산업 전망 - TSMC는 올해 시장 전망을 하향 - 파운드리 시장 전망: +20% → 10% 중후반 y-y - 전 세계 비메모리 매출액: +10% 이상 → +10% - 그럼에도 TSMC 연 매출 가이던스 +20% 중후반 성장은 유지 결론적으로 TSMC를 비롯하여 여전히 AI 관련주들의 outperform이 지속될 것으로 전망합니다. 물론 AI 관련주들 중에서도 AI 노출 비중이 크고, 이미 수익을 창출 중인 업체에 해당하는 경우입니다. 엔비디아와 메모리를 비롯한 엔비디아 밸류 체인이나 커스텀 반도체 관련주들이 대표적입니다. 자세한 내용은 아래 보고서 참고 바랍니다. 감사합니다. 보고서 링크: https://bit.ly/4aVhcPH (2024/4/19 공표자료)