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[반.전] 램 리서치도 실적 발표했는데, 나쁘지 않았어요 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 램 리서치가 장 마감 후 실적을 발표했습니다. 실적과 가이던스가 컨센서스를 상회했음에도 주가는 시간외 2~3% 하락 중인데요. 증시 분위기가 다소 아쉬웠을 뿐, 컨퍼런스콜 내용은 긍정적이었다고 판단됩니다. 저희가 인상 깊게 느낀 점들만 요약해 드리자면, ■ 2024년 장비 투자(WFE) 전망 상향 - 800억 달러 중반 → 900억 달러 초중반 : 중국향 노광 장비 판매 증가 때문 : ASML 실적에 대한 공포가 과도했음을 의미 - DRAM: HBM향 수요가 견조하고, 중국 현지 업체들의 투자 지속 - NAND: 올해 YoY 증가할 전망이며, 가동률이 올라가고 있어 2025년 전망도 긍정적 - 비메모리: 선단 공정 투자 증가 분을 중국 외 지역에서의 legacy 투자 감소가 상쇄 ■ AI의 온기는 NAND에도 확산 - 생성 AI가 스토리지 시장에도 긍정적 영향. - 엔터프라이즈 eSSD는 하드 디스크 대비, 1) 읽기 속도 +50배, 2) 전력 효율성 +2~5배인 반면 3) 차지하는 공간은 절반에 불과 - 오늘 SK하이닉스도 실적에서 eSSD 판매 비중 확대 언급 ■ 보조금, Top-tier 장비에 더 유리? - 반도체 보조금은 단연 선단 공정 투자 지원에 집중된 경향. 이는 고사양 장비에 더 긍정적이므로, 램이 장비 시장을 outperform할 가능성 - 램을 비롯한 글로벌 top-tier 장비 업체들에 수혜가 더 집중되는 것도 함께 기대 워낙 업체들마다 사정이 조금씩 다르다 보니, 마침 시장 환경도 뒤숭숭하여 불안하실 수 있습니다. 하지만 종합해보면 여전히 긍정적인 시각이 유효합니다. AI는 더 좋습니다. 메타 플랫폼스가 AI 투자를 위해 올해 CAPEX 계획을 ~10% 상향하고, 내년에도 투자를 늘릴 것이라는 말만 봐도, AI에 대한 투자는 묻고, 더블을 넘어서는 수준입니다. 아직은 시각을 바꿀 때가 아니라는 판단입니다. 감사합니다. (2024/4/25 공표자료)