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[반.전] AMD: 여전히 따라가기 쉽지 않은 시장의 기대감 - 1Q24 review 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. AMD도 실적을 발표했습니다. 실적과 가이던스는 모두 컨센서스에 부합했는데요. 간략하게 실적 내용을 살펴 보자면, ■ 상반기 실적/가이던스 흐름 - CPU 사업은 기대 이상. 1분기 매출액과 2분기 가이던스에 내재된 수치는 FactSet 컨센서스를 상회하는 모습 - 반면 Gaming과 Embedded 부문이 회사와 시장이 우려했던 것 이상으로 부진할 전망 ■ AI GPU, 잘하고 있지만 눈높이 대비 부족 - AMD가 인텔 대비 Data Center 부문에서 outperform하는 배경 중 하나는 AI GPU 덕분 - 회사는 이번에도 올해 AI GPU 매출 가이던스를 상향 (기존 35억 달러+ → 40억 달러+) - 다만 뉴스 기사들을 보면 시장에서는 50억 달러 이상을 전망해 온 것으로 관측됨 이번 실적 발표를 보면 AMD는 선방했다고 평가할 수 있습니다. 인텔하고 비교했을 경우에는요. 하지만 시장은 AMD를 인텔이 아니라, 엔비디아의 AI GPU 경쟁사로 인식하고 있고, 후발 주자라는 이유만으로 오히려 엔비디아 대비 프리미엄을 부여해주고 있습니다. 하지만 프리미엄의 근거가 AI 기대감이라면, 계속해서 눈높이 이상의 전망을 제시해주어야 upside가 발생할 수 있습니다. 그동안의 엔비디아 실적 발표처럼요. 물론 AI 반도체 가이던스가 연중 계속 상향될 가능성을 배제할 수 없지만, 엔비디아의 신제품, 고객사들의 커스텀 반도체 개발 등으로 경쟁도 더 심화될 예정입니다. 아직 저희는 기대 보다는 걱정이 더 앞서네요. 감사합니다. 보고서 링크: https://bit.ly/3y3rvCE (2024/5/2 공표자료)