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[반.전] 브로드컴(AVGO)도 목요일 아침에 실적을 발표합니다 - 실적 발표 관전 포인트 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 브로드컴이 한국 시간 13일 아침 실적을 발표할 예정입니다. 빅테크 업체들의 커스텀 반도체 파트너이자, 엔비디아의 대체주로서 훌륭히 자리매김하고 있는 주식인데요. 주요 관전 포인트 및 시장의 화두를 전달 드리자면, ■ 연간 매출 가이던스를 상향할까? - 브로드컴은 엔비디아나 AMD와 달리, 분기가 아니라 연간 실적 가이던스를 제시 - AI 사업은 빅테크 업체들의 커스텀 반도체 개발/도입 가속화가 긍정적이지만, Non-AI 사업은 아직 up-cycle에 접어들지 않음 - 즉, AI 사업이 Non-AI 사업 부진을 상쇄할 만큼 강력할 지에 관심 ■ TSMC 가격 인상과 원가 영향 - 지난 주 연례 주주총회에서 TSMC는 가격 인상의 필요성을 언급했고, 대형 고객사 엔비디아도 이를 지지 - 브로드컴도 물량의 대부분을 TSMC에 위탁하므로, TSMC 가격 인상 시 원가 상승 불가피 - 참고로 이 내용은 TSMC와 장비 업체 등 관련 밸류 체인에게도 시사하는 바가 있음 ■ VMWare 인수 효율화 및 시너지 - VMWare 인수로 인해 수익성과 주당 순이익 희석에 대한 우려가 존재 (당시 VMWare의 영업이익률은 브로드컴 보다 낮았던 편) - 하지만 브로드컴은 수익성이 낮은 사업 정리, 인력 효율화 등 구조조정의 달인이기도 함 - 따라서 VMWare 경영 효율화 작업의 성과, 그리고 이로 인한 전사 수익성에 대한 전망 상향 가능성을 확인해 볼 필요 최근 저희는 'AI 수혜'주에만 집중할 게 아니라, 대장주인 엔비디아 혹은 '엔비디아 수혜'주에 집중해야 한다고 말씀 드려왔는데요. 브로드컴만은 여기서 예외입니다. 빅테크라는 고객사에 힘입어 유일하게 엔비디아와 경쟁할 수 있고, 또 다음으로 AI 노출 비중이 큰 업체이기 때문입니다. 역시나 AI로 주가/valuation이 급등했지만, AI 외의 투자포인트 (높은 수익성, 주주환원 등)가 존재하기도 하고요. 글로벌 반도체 투자자시라면 반드시 살펴야 할 종목 중 하나라고 할 수 있겠습니다. 실적 발표 이후 다시 업데이트 드리겠습니다. 감사합니다. (2024/06/11 공표자료)