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[반.전] 돌아온 3분기 어닝 시즌 - ASML, TSMC 실적 관전 포인트 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 지난주 삼성전자 잠정 실적을 시작으로 3분기 어닝 시즌이 본격 개막했습니다. 이번 주 해외에서도 ASML과 TSMC가 실적을 발표할 예정인데요, 물론 실적/가이던스 vs 컨센서스가 가장 중요하겠지만, 숫자 외 주요 관전 포인트들을 짚어 보자면, ■ ASML (한국 시간 16일 오후) - 업계 CAPEX 축소 움직임의 영향: 지난 분기 인텔이 투자 규모를 대폭 축소할 계획을 밝혔고, TSMC를 제외하면 주요 반도체 업체들 대다수가 신규 투자에 대해 보수적인 편. 특히 이들은 다수가 EUV 고객사라는 점이 리스크 - 중국 수요 지속가능성: 중국 업체들의 업황과 무관할 정도의 과투자, 미국/일본 장비 업체들의 높아진 중국 매출 비중은 리스크. 중국 업체들이 투자 속도를 줄이거나 미국 규제가 강화될 경우 2025년 다운사이드 발생 가능 - High-NA EUV 도입 전망: ASML의 차기 성장을 이끌 핵심 요소는 차기 High-NA EUV 장비. 여전히 고객들의 도입이 제한적이라, 이의 확산에 대한 회사의 입장에 관심 ■ TSMC (한국 시간 17일 오후) - AI 반도체 upside: 전통 수요 회복이 더딘 가운데, TSMC 홀로 시장을 outperform할 수 있었던 배경은 AI 반도체 독점 생산. 애플 오더컷 얘기도 나올 정도로 전통 수요 전망은 계속 하향되는 가운데 추가 업사이드를 위해서는 AI 반도체 전망이 한 번 더 강화될 필요 - 2025년 CAPEX 전망: AI 반도체 시장의 성장에 맞추어 TSMC가 내년 전공정과 후공정 모두 투자를 다시 크게 확대할 것이라는 전망 형성 중. 점유율 1위 업체의 입장이 곧 AI를 비롯한 글로벌 반도체 수요를 시사하고, 장비 업계에 대한 투자 심리에도 영향 - 수익성 전망: 추가적인 가격 인상 성공과 AI 반도체 호수요에 기대어 시장은 TSMC의 가격 협상력을 재평가한 바 있음. 실제 숫자(수익성 가이던스)로 연결되어야, 향후 실적에 대한 전망이 본격적으로 상향 조정 가능 계속 업데이트해 드리겠습니다. 감사합니다. (2024/10/14 공표자료)