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[반.전] TSMC가 인텔을? 얼마나 TSMC가 치고 나가고 있으면... 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 최근 인텔 관련 루머들이 끊이지를 않고 있습니다. 이로 인해 지난 1주간 인텔 주가는 23%나 올랐네요. 다만 지속 언급 드리듯 구조조정 관련 루머들은 예측 불가의 영역이라, 투자기회로 삼기는 어렵다는 생각입니다. 그 대신 관련 이슈와 이의 실현 가능성들은 좀 짚어보려 합니다. ■ TSMC가 인텔 파운드리에 투자? - TSMC의 인텔과의 JV 설립 혹은 인텔 파운드리 인수 가능성 제기 - 업계 1위 TSMC가 인텔까지 인수하면, 점유율이 70%에 육박하여 반독점 이슈가 우려됨 - JV 설립은 인수보다 실현 가능성은 높으나 인텔의 재무 여력과 시너지 여부가 의심 ■ TSMC가 인텔에 기술을 공유? - TSMC의 기업 경쟁력과 직결되는 이슈 - TSMC 입장에서나, TSMC가 곧 기간 산업인 대만 정부가 이를 막을 가능성 ■ TSMC가 인텔 패키징 사업과 제휴? - 사실상 TSMC가 인텔에 패키징 주문을 재하청 주는 것을 의미 - 그나마 현실성 있는 시나리오로, TSMC는 이미 대만과 미국 OSAT 업체들과 협업 중 ■ 시사점을 꼽자면? - 현재 미국과 무역 불확실성 고려 시, TSMC의 미국 내 투자 확대를 강요하는 움직임으로 해석 가능 - 미국 물량 증가는 부정적이나, 대신 그만큼 더 높은 가격을 받고 있음도 고려 필요 - 오히려 이러한 news flow가 TSMC의 위상을 대변해주는 사례로도 해석 가능 - 인텔의 파운드리 참전과 경쟁 심화 우려가 유발한 discount의 일부 해소도 기대 가능 자세한 내용은 아래 보고서를 참고해주시기 바랍니다. 감사합니다. 보고서 링크: https://bit.ly/4k3WOAw (2025/02/17 공표자료)