Post #794

[반.전] 마벨: 도파민 부족 - FY 4Q25 review 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 마벨이 실적 발표 이후 시간 외 15% 급락했습니다. 최근 분위기가 그렇듯, 가이던스 서프라이즈가 부재했다는 점이 아쉬웠던 것 같습니다. 이번 컨퍼런스콜에서 AI 가이던스를 상향할 것을 '예고'만 하고, 숫자를 제시해 주지 않았기에 유의미한 컨센서스 상향을 기대해 보기는 좀 일러 보입니다. 레거시 사업들의 경우 회복세가 지속될 전망이나, 마찬가지로 아직 peak 수준 대비로는 규모가 미미하여 컨센서스를 견인하기 어렵습니다. 물론 주가 하락폭이 과도해 보이기는 하지만, 단기적으로는 섹터 내에서 상대적 매력도가 열위라 쉽지 않아 보입니다. 이미 대장주인 엔비디아도 크게 조정을 받았는데, 마침 2주 뒤 예정된 GTC라는 catalyst가 있고요. 커스텀 반도체 테마 내에서도 내일 실적 발표 예정인 브로드컴이 있습니다. 특히 커스텀 프로젝트 수주 측면에서는 더 든든하죠. 결국 마벨이 AI 가이던스를 공식적으로 상향하기 전까지는 모멘텀이 부족하다고 생각합니다. 실적 관련해서는 아래 보고서를 참고해 주시기 바랍니다. 감사합니다. 보고서 링크: https://bit.ly/4bykWYf (2025/03/06 공표자료)