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[반.전] 이번 주 목요일 TSMC가 실적을 발표합니다 - 실적 관전 포인트 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. TSMC가 목요일 오후 실적을 발표할 예정입니다. 우선 1분기 잠정 매출액은 지진 영향에도 불구, 가이던스에 부합하는 데 성공했습니다. 2분기 매출 컨센서스(FactSet)는 +5% q-q 수준에 형성되어 있습니다. 현재 저희가 주목하는 포인트는 크게 세 가지로, ■ 관세, 보수적 가이던스, 컨센서스 하향 관세 정책이 확정되지 않은 만큼, 기업들도 자사 실적을 예측하기가 어려울 것입니다. 가격 협상력 고려 시, TSMC는 형편이 좀 낫다지만, 영향이 없을 수는 없습니다. 동사 역시 보수적 입장을 취할 가능성이 높으며 이는 가이던스 미스, 컨센서스 하향으로 귀결될 수 있습니다. 시장은 연간 매출 가이던스가 하향될 가능성도 우려하고 있습니다. ■ 인텔과의 협력 가능성과 해외 증설 TSMC와 인텔의 협력 가능성이 심심찮게 보도되고 있습니다. 최근에는 TSMC가 JV 20% 지분을 조건으로 인텔에 엔지니어와 노하우를 공유해 줄 것이라는 보도가 있었습니다. 이미 미국 내 추가 증설까지 발표했는데, 인텔까지 지원해주어야 하는 걸까요? 그럼 기존의 CAPEX 계획은 어떻게 변하는 걸까요? 회사는 '루머에 대응하지 않는다'는 입장을 취할 것으로 예상되지만, 분명히 관세 다음으로 물어볼 만한 이슈입니다. ■ CoWoS와 AI 원래 같으면 가장 중요했을 이슈입니다. CoWoS 전망(수급, 증설 등)은 AI 수요 그 자체를 상징하기 때문입니다. 좋다고 해서 관세 이슈를 덮지는 못하겠지만, AI까지 흔들린다면 그땐 정말 힘들어 집니다. 계속 업데이트해 드리겠습니다. 감사합니다. (2025/04/14 공표자료)