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삼성전자 2Q25 review: 정상화로의 여정 [삼성증권 반도체, IT/이종욱] 2분기 영업이익 4.6조원은 많은 분들에게 충격 혹은 실망을 주었습니다. 메모리와 파운드리에 걸쳐 일회성 충당금이 잡힌 것이 가장 큰 이유였지만, 정상적인 상황은 아니었습니다. 그러나 투자자들의 관심은 여전히 삼성전자의 현재 모습보다는 정상화가 언제 나타날지에 집중되어 있고, 정상화 이전의 부진한 실적이 주가에 미치는 영향은 제한적일 것입니다. 정상화에는 연단위의 오랜 시간이 필요합니다. 그러나 기술은 캐치업을 시작했고, 그 과정에서 점진적 개선이 주가에 반영될 것이라 믿습니다. 가까이로는 HBM과 엑시노스 출하량 회복(3Q), 타이트한 범용 디램 시장 연장(4Q), HBM4 진입(4Q~1Q), D1c 양산(1Q26~)으로 이정표가 기다리고 있습니다. 3분기부터는 성수기 진입하면서 OP는 8.7조원으로 회복할 것으로 생각합니다. 링크:http://bit.ly/44HKi37 감사합니다. (2025/07/09 공표자료)