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[키움증권 엔터/레저/미디어 임수진] https://t.me/limontage ⭕️디어유(376300): 글로벌 확장에 주목할 시점 ▶️ 1Q26 Review: 견조한 수익성 속 글로벌 사업 확대 - 1분기 영업수익은 234억원(QoQ -1.7%, YoY +33.4%), 영업이익은 97억원(QoQ -0.7%, YoY +76.8%)을 기록하며 시장 컨센서스에 부합 - 분기 평균 구독자 수는 201만 명(QoQ -1.7%)으로 전분기 대비 소폭 감소했으나, 이는 아티스트 활동 공백기와 일부 대형 IP의 서비스 종료 등 계절적 비수기 영향이 반영된 것으로 판단. 2분기부터는 NCT 재현 등 대형 IP의 신규 입점에 힘입어 구독자 수의 반등세가 뚜렷해질 것으로 예상 - 직접 집계되지 않는 해외 성과가 고무적. 일본 버블 구독자는 9.7만 명으로 전분기 대비 16.9% 증가했으며, 중국 QQ뮤직 내 C-Pop 아티스트 입점 수도 98명으로 확대되며 로열티 매출 기반을 넓히는 중 ▶️ 기대되는 외형 성장 시나리오, 업종 내 차선호주 유지 - 동사는 고마진 플랫폼 구조를 기반으로 확보한 재원을 신성장 동력 확보에 투입하며 중장기 외형 확장에 주력. 최근 정관 변경을 통해 화장품 제조 및 유통, MD 제작 등 17개의 사업 목적을 추가한 점은 단순 소통 플랫폼을 넘어선 종합 팬덤 비즈니스로의 확장을 시사 - 미국 자회사 설립 및 인력 확충에 따른 선제적 인건비 반영과 업종 전반의 타깃 멀티플 하락을 반영하여 목표주가는 기존 53,000원에서 50,000원으로 소폭 하향 조정 - 다만, 현재의 추정치에는 신사업 관련 비용이 선반영되었으나 향후 신사업 관련 계획이 구체화될 시 중장기적 매출 추정치 상향 조정 가능성이 높음 - 현재 주가는 2026E PER 16.1배까지 하락하여 역사적 하단에 위치해 있으며, 이는 향후 미국 IP 영입 및 현지 서비스 구체화에 따른 멀티플 회복 가능성을 고려할 때 저평가 매력이 높은 구간으로 판단. 이에 업종 내 차선호주 의견을 유지 🚩보고서링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12094