Post #3546

Тенге заметно дорожает к доллару второй месяц подряд Ноябрь завершился укреплением национальной валюты относительно американской. Курс доллара, рассчитанный НБ РК, на 1 декабря составляет 512,53 тг — это на 3,4%, или 17,94 тг, меньше по сравнению с 1 ноября. Текущее укрепление стало вторым по счету. Непосредственно перед этим, по итогам октября, курс доллара падал на те же самые 3,4% (-18,59 тг). На фоне более ранних наблюдений два равнозначных отскока отличаются заметными масштабами. Однако также важно обратить внимание, что резкие спады последовали за двумя всплесками — июльским (+4,1%) и сентябрьским (+2%). Вкратце напомним: к концу сентября доллар начал обновлять исторические максимумы. Так продолжалось до 2 октября (значение этого дня соответствует самому высокому курсу доллара за все время наблюдений — 549,15 тг), пока ситуация вдруг не переломилась — с 3 октября начался тренд на укрепление тенге. Причину ослабления национальной валюты в сентябре монетарные власти официально не комментировали. При этом из официальных сообщений следует, что интервенций по итогам месяца не проводилось. Притом касательно июльского ослабления причина называлась — рост денежной массы из-за «значительных расходов в том числе на инфраструктурные и социальные проекты». Тогда интервенции были. Что еще примечательно? В ноябре, как и октябре, тенге усиливал свои позиции довольно планомерно. Подобная динамика наблюдалась на фоне повышенных объемов нетто-продаж валюты Нацбанком на биржевом рынке — $1,54 млрд в октябре и $1,51 млрд в ноябре (покупки валюты для ЕНПФ оба раза не производились). Основную роль в том, что объемы нетто-продаж валюты складываются повышенными, играют операции зеркалирования. По итогам октября и ноября в рамках таких операций было стерилизовано по 450 млрд тг (средний уровень января-сентября — 250,2 млрд тг). В пересчете по среднемесячному курсу это $879,8 млн и $908,7 млн соответственно. Стоит напомнить,что в сентябре Нацбанк уведомлял о планируемом росте объемов стерилизуемой ликвидности в рамках операций зеркалирования. В теории эти операции означают, что Нацбанк продает валюту в эквиваленте эмиссии тенге, осуществляемой предварительно для покупки золота у его отечественных производителей, и таким образом изымает эту тенговую ликвидность. Однако ранее в этом году, как указывал регулятор, изъятия ликвидности отставали от объемов эмиссии, из-за чего теперь и потребовалось отставание "догонять". Помимо Нацбанка, продажи валюты, благоприятно сказывающиеся на курсе тенге, осуществляет квазигоссектор. Отметим, что в ноябре продажи квазигоссектора сложились на уровне выше среднегодового — $390 млн против $349,9 млн. Вместе с тем в последнее время поддержку национальной валюте, судя по всему, оказывают высокая базовая ставка (решением НБ РК от 10 октября поднята на 1,5 п.п., до 18%), а также увеличение предложения валюты со стороны государственного сектора в связи с ростом заимствований на внешних рынках. Данные Национального банка РК @DataHub_FCBK