Post #3632

💼В 2025 году доходность пенсионных активов уступила инфляции По завершении истекшего года доходность пенсионных активов под управлением НБРК сложилась ниже уровня инфляции — 7,43% против 12,3%, свидетельствует размещенный на сайте ЕНПФ обзор инвестиционной деятельности за декабрь. Подобная ситуация — относительная редкость. На отрезке последних десяти лет доходность по результатам полного года проигрывала инфляции всего три раза: в 2016-м (7,95% против 8,5%), в 2022-м (6,55% против 20,3%) и как раз сейчас, по итогам завершившегося 2025-го. ☝️Однако здесь нужно обратить внимание на один момент. В декабрьском обзоре инвестиционной деятельности, где как раз подводятся итоги календарного года, содержится следующий комментарий: "...объективный анализ размера инвестиционного дохода целесообразно делать за более длительный период времени". Подобное примечание появилось в регулярных обзорах на фоне фиксировавшейся в первые месяцы 2025 года накопленной отрицательной доходности за периоды с начала года. Вплоть до декабря, то есть до момента подведения итогов года, эта формулировка завершалась иначе. Прежде рекомендовалось оценивать период протяженностью "не менее одного года". В текущем обзоре также поясняется, что в 2025 году на доходность пенсионных активов под управлением НБРК негативно повлияли две основные причины: 🔸отрицательная курсовая переоценка вследствие укрепления тенге к доллару США с 525,11 до 505,53 тенге; 🔸снижение рыночной стоимости ГЦБ Министерства финансов РК в связи с увеличением их доходностей на фоне роста инфляции и инфляционных ожиданий. В доверительном управлении НБРК находится 99,6% совокупных пенсионных активов (без учета ОПВР) — 25,1 трлн из 25,2 трлн тенге. Обеспеченный регулятором инвестиционный доход за 2025 год составил 1,77 трлн тенге. 🖇По итогам 2025 года пятеро остальных управляющих, под чьим контролем находятся несопоставимо меньшие суммы, показали доходность пенсионных активов выше, чем НБРК. При этом лишь одному из них удалось обеспечить доходность, превышающую инфляцию. @DataHub_FCBK