К предыдущему посту
Kept оценил рынок, «Элементу» понравилось
Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
#IPO, #PreIPO, #Element
@pro100IPO
#IPO#preIPO
Заметки финансиста: как инвестировать в IPO. Часть 3
Часть 1, часть 2
Что делать инвестору, если он хочет участвовать в IPO?
Своевременно выявить конфликт интересов и определиться с теми, кому он доверяет и выяснить причину высокой цены. Это рост на хайпе или есть фундаментальные причины? Многие считают, что IPO - это шанс купить новый “Apple”, и он принесет огромную прибыль. Одна акция, якобы, обеспечит финансовое благополучие до конца жизни.
Некоторые IPO сделают вас богатыми, иные совсем не вырастут, а какие-то будут банкротами. Часто прибыль нужно ждать годами или десятилетиями (вспомните тот же Apple). Надо набраться терпения, чтобы дождаться реализации своей истории успеха.
На примере 2023 года вспомним 8 IPO, размещенных на Мосбирже.
- Генетико, акции по 17,88, на конец года +145%!
- Астра, цена 333 р., на конец года +50,6%.
- Совкомбанк, цена акции 11,5 р., на конец года +18,7%.
- Южуралзолото, цена размещения 0,55. Динамика на конец года +16,2%.
- Евротранс, при размещении 250 р., на конец года +7,6%.
Согласно индексу IPO Bitkogan, акции большинства компаний, вышедших на IPO, принесли в 1,5 раза больше, чем индекс Мосбиржи!
Это примеры положительные, не у всех так получилось.
- CarMoney на конец года минус 4,6%.
- Мосгорломбард, минус 5,4%.
- Henderson - самая неудачная история, минус 19,3%.
Подведем итоги
Участвовать в IPО, безусловно, нужно, но делать это следует в рамках долгосрочного портфеля. Помните о рисках и о безопасной доле «молодых» компаний в нем.
Подумайте, сколько вы готовы вложить в акции компаний, выходящих на рынок? Как бы хороша ни была компания, она не может занимать весь портфель! Небольшая (до 5%) доля IPO в вашем мини-портфеле повлияет на общую долгосрочную прибыль и поможет добиться хорошего роста. Это не портфель пенсионера, ваш риск-профиль должен быть агрессивным, если вы собираете свой IPO-портфель.
P.S. Фильм полезный и поучительный, кто не видел, рекомендую посмотреть. Хороших выходных и приятного просмотра!
P.S.S. ждём на днях IPO Займер
#IPO#preIPO
Заметки финансиста: как инвестировать в IPO. Часть 2
Давайте разберемся, почему владелец бизнеса решает провести IPO и стать публичной компанией? Все просто: его задача - привлечь капитал инвесторов.
Цена акций на IPO определяет, какую долю и за какие деньги готов отдать владелец. Конечно, в его интересах, чтобы цена размещения была как можно выше, а спрос при этом не оказался ограниченным. Это такой компромисс между жадностью инвестора с одной стороны и владельца бизнеса с другой.
Безусловно, цена покупки проходит оценку в инвестбанках. Но профессионалы хорошо знают своих клиентов, и именно поэтому так тонка грань между честной оценкой для владельца бизнеса и жадностью инвестора (даже с учетом всех рисков геополитики, экономики, сектора и конкретного бизнеса). Эту цену до потенциального инвестора доносят на роадшоу, через СМИ и блогеров.
Но в последнее время инвесторам редко удается купить акции по этой цене или же сумма, на которую они могут это сделать, очень мала. Инвестбанк, он же андеррайтер, предпочитает продавать больше долгосрочным институциональным инвесторам. А частные клиенты смогут купить столько, сколько захотят, но только на вторичном рынке.
Несмотря на то, что в первый день в среднем большинство акций росли почти на 10%, высокая переподписка не всегда гарантировала рост акций. Например, переподписка на «Генетико» 2,5 раза и рост цены был на 40%, а у «Евротранса» переподписка в 4 раза, а падение на 11%. IT-сектор и финансы показали лучший рост, тогда как сфера розничной торговли, наоборот, продемонстрировала падение.
Высокая премия на IPO - явление сейчас не редкое. Вы получаете достаточно большие объемы информации о потенциально выгодном размещении. Другие инвесторы также стремятся купить, но рынок все расставит на свои места.
Продолжение следует…
#IPO#preIPO
Заметки финансиста: как инвестировать в IPO. Часть 1
“Уолл-Стрит. Деньги не спят” - один из моих самых любимых фильмов. Страшно подумать, но в этом году ему «исполнилось» 37 лет! Главную роль в картине сыграл талантливый Майкл Дуглас.
Я часто цитирую легендарные слова его персонажа Гордона Геко: «Жадность - это хорошо. Жадность - это неотъемлемая часть человеческой жизни. Благодаря жадности мы живем в сегодняшнем мире. Жадность во всем: в жажде власти, в любви, в погоне за деньгами - и есть двигатель прогресса и процветания!»
Фондовый рынок - это разумное сочетание Страха и Жадности. Кстати, заметил, Тимофей Мартынов старается внешне быть похожим на Геко, хорошо хоть только внешне…
А фразу «деньги не спят» выдает за свой креатив другой известный вам персонаж - Василий Олейник. Столько лет упорно шортить S&P500 - это не жадность, это… даже не знаю, как назвать.
Но вернемся к Геко. Я не зря упомянул его в начале поста. Одноименная компания Геко (GECO) Генетико - самое лучшее IPO прошлого года: 67.0 ее максимум, текущая же 45.0, а цена размещения – 17.88. Тикер на бирже Geco - случайность? Конечно, не случайность. Это расчет: кто будет участвовать в IPO - должен заработать, и честная недооценка приводит к росту. Это и есть баланс интересов, но о нем поговорим позже.
Буквы «IPO» в последнее время стали весьма популярны у инвесторов.
Ну, сами подумайте, кто же не хочет быть первым, нашедшим новый русский Apple или Nvidia? Вспомните об огромных доходах, о том, как можно этим похвастаться в своем тг-канале, в конце концов! Но инвесторы, сосредоточившие внимание на IPO, упускают из виду серьезный нюанс - успех портфеля не должен зависеть от одной акции. Инвестирование - это не спринт, а марафон. «Богат не тот, кто акции покупает, а тот, кто их продает» - другая моя любимая фраза.
Продолжение следует…
За кейсом "Интерскол" очень важно понаблюдать. Сможет ли, фактически, производственная компания, занимающаяся электроинструментом, поднять существенные деньги на pre-IPO. Да еще с темпами роста прибыли в два раза ниже ставки.
Если да - это будет означать новый этап освоения инструмента preIPO более традиционными, инженерными бизнесами. Которые замещают малодоступные кредиты, облигационные выпуски и даже PE-инвестиции продажей акций в розницу.
Если ребятам не удастся привлечь запланированные объемы в разумные сроки, значит, preIPO еще какое-то время можно будет считать решением для "газелей". Компаний с отличной рентабельностью и темпами роста, хорошо экранированных от инфляции и ставки через розничную низкоконкурентную бизнес-модель. Вроде нашего БериЗаряд!
Будем следить и болеть!
💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Лучший способ прощупать рынок - доверить это сделать кому-то другому.
#IPO#preIPO
Сегодня выступаю на Международном технологическом конгрессе.
Наш круглый стол - «Pre-IPO технологических компаний: особенности подготовки и проведения. Возможности для инвесторов»
Тем для обсуждения хватит на серьезный курс:
▪️привлечение капитала для развития технологических компаний
▪️ преимущества и риски стратегии Pre-IPO для компаний и инвесторов
▪️ правоприменительную практику Pre-IPO и необходимые изменения.
▪️ опыт проведения Pre-IPO сделок, успешные маркетинговые стратегии
▪️ подготовку компаний к Pre-IPO.
▪️ оценку компаний и стратегии выхода инвесторов ▪️ особенности Pre-IPO холдинговых структур.
Начало круглого стола в 16:15 мск.
Подробности и регистрация -
https://tech-congress.ru/
Приходите, должно быть интересно!
#Россия#PreIPO#IPO
Сегодня мы под фанфары, грохот салюта и визг фанаток проводим демо-день и завершаем первый поток курса "Путь к IPO".
Позади остаются лекции от ведущих спикеров в области IPO, вебинары с разбором заданий, 70-вопросные тесты, офлайновые разборы кейсов с эмитентами, банками-организаторами и представителями биржи.
Для меня это первый опыт разработки и ведения полного цикла образовательного продукта, который, конечно, был бы невозможен без организации, идей и энергичной работы команды Московского инновационного кластера.
В процессе отбора кейсов на закрытие обнаружил, что некоторые студенты уже инициировали pre-IPO или начали подбор организаторов размещения. Очень надеюсь, что в этом рывке, который совершили компании, есть вклад и нашего курса.
Сегодня мы с представительным жюри разберем лучшие кейсы выпускников, вручим сертификаты, сделаем общую фотку и, наконец, выдохнем. До следующего набора)
💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Рынок сам себя не построит. Приходится помогать. Если мы поспособствуем появлению на рынке хотя бы десятка новых эмитентов (а слушателей курса более 200) - я буду считать, что идея нашего продукта полностью оправдалась.
#BSF#IPO#preIPO
Но не только спекуляциями жива земля русская.
Завтра в 13.00 на Startup Village в Сколково, на одном из главных предпринимательских эвентов страны, выступаю на большой секции IPO vs Pre-IPO.
Разберем различия между этими двумя инструментами, обсудим плюсы-минусы-подводные камни, поделимся своими и наблюдаемыми кейсами.
Тем, кто инвестирует в поздние стадии, или наоборот, ведет свою компанию на публичные рынки, будет очень интересно.
Участие бесплатное, регистрация тут.
До встречи!
#IPO#Россия#preIPO#венчур
Сегодня на секции «Pre-IPO: тренд или необходимость?» в зажигательной речи разбирал кейс SR Space. Правда, если б знал, что в его организации принимали участие некоторые из сидящих со мной в президиуме, был бы чуть более сдержан. Впрочем, я всегда корректен в формулировках😎
Суть в том, что аэрокосмическая компания SR Space сегодня завершила прием заявок на pre-IPO на площадке ММВБ. Компания сделала допэмиссию, в ходе которой по закрытой подписке планировала привлечь 1,53 млрд. На деле получилось немного меньше - 23,4 млн.
Причем я видел эту команду в бою - они были активными студентами нашего курса "Путь к IPO". У ребят были настолько качественные материалы при запредельно смелой оценке, что я их поставил на публичный доклад своего кейса. С чем они блистательно справились, но не сняли моего скепсиса относительно реальных перспектив размещения.
Мы много говорим о ярких рыночных кейсах, вроде нашего раунда "БериЗаряд!". Но как-то заметаем под ковер очевидные провалы. Вытесняем из истории рынка ситуации, когда компании в ходе preIPO застревают раскорякой. Не имеют возможности закрыть раунд, даже опираясь на крупнейших брокеров, агрессивный маркетинг и дисконты для крупных инвесторов. Или вот как SR Space, вынуждены оценить результаты как умеренные.
Соответственно, рынок не анализирует негативный опыт, не делает выводов, не учится избегать ошибок. Давайте ему поможем.
1. Организатор-инвестбанк - необходим. Самое лучшее, конечно, на мой взгляд - взять BSF Partners (изящная нативка!). Специализация компании - строить бизнес. Специализация инвестбанка - привлекать в этот бизнес инвестиции. Это разные профессии. Формировать внутри себя фандрайзинговую экспертизу - долго и рискованно. Да и не имеет экономического смысла, если речь идет о pre-IPO. Здесь компания занималась размещением, фактически, самостоятельно.
2. Любые активы за любые деньги инвестор уже не сметает. У нас сохраняется институт независимой аналитики, который не был замылен маркетингом брокеров. И он обозначил довольно критический взгляд на параметры размещения. Ценз на квалифицированных инвесторов также сработал, исключив чрезмерно возбудимую публику из числа потенциальных участников. Оценка, параметры размещения, финпоказатели, перспективы, структура бизнеса - имеют значение. Ритейловый рынок рационализируется, и это отличная новость.
3. Санкции, к сожалению, работают. Компания не нашла воли реструктуризироваться, а рядом не нашлось консультантов, способных настоять и оградить от ошибки. Вокруг компании оказался вакуум вместо критически важного набора партнеров. Подход напролом, "вижу цель - не вижу препятствий", в инвестициях не работает. Возможные подходы раскрывать не буду, но точно нужно быть гибче.
4. Без роадшоу - никак. Оно было настолько тихим, точечным и быстрым, что даже непонятно, как всерьез планировалось поднять 1,5 млрд. "Давай сделаем это по-быстрому" - не катит, когда речь идет о создании массового спроса. Нужна история, несколько касаний, лидеры мнений, противоречие, интрига и развязка - вся эта маркетинговая технология, которая заставит нас следить, переживать и поддерживать рублем. Выставить коробку на полке - немного недостаточно, чтобы ее начали покупать. Особенно когда за деньги частников развернута настоящая охота, спонсируемая, на минуточку, Центробанком.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Я верю в российский частный космос. Помогал ребятам как мог на этапе обучения на нашем курсе. Искренне желаю им успеха. Но pre-IPO - это индустрия и технология, которую реализовать по-своему и без профессионалов - невозможно. Вернее, можно, но получится вот так, в 65 раз скромнее, чем планировалось.
Не инвестиционная рекомендация. Оценочные суждения носят субъективный характер. Все данные и выводы могут не соответствовать действительности.
#IPO#preIPO#венчур#Россия