Post #489

ЦБ задумал упростить жизнь компаниям на бирже — free-float могут выровнять для первого и второго эшелонов Если коротко, Центробанк всерьёз рассматривает идею сделать требования по free-float одинаковыми как для компаний первого, так и второго котировального списка Московской биржи. Да-да, тех самых уровней, которые определяют статус и «вес» компании на рынке. Информацией поделилась Екатерина Абашеева, директор департамента корпоративных отношений Банка России, выступая на форуме «Рынок ценных бумаг» (тот, что от АКРА). И, судя по тону, идея — не просто «рассматриваем», а уже почти на подходе к реализации. Что именно предложил ЦБ? Абашеева сказала примерно следующее (пересказываю по-человечески): «Мы уже сделали расчёты, скоро обсудим их с рынком. Есть вероятность, что требования по минимальному free-float будут одинаковыми для списка №1 и списка №2». То есть сейчас биржа сама может менять планку free-float + в будущем правила будут закреплены нормативными актами ЦБ. И ключевое — обе ступени листинга могут получить единый стандарт по free-float. Для участников рынка это серьёзный сигнал: регулятор решил подровнять площадку и формализовать правила, которые раньше были более гибкими. Напомню, как всё устроено сейчас. На Московской бирже уровней листинга три: 1️⃣ уровень (топ-эшелон) — самые строгие требования по корпоративному управлению, раскрытию информации и ликвидности. 2️⃣уровень — всё ещё котировальный список, но послаблений больше. 3️⃣уровень (некотировальный) — минимальные требования, туда попадает много новичков и компаний без амбиций включения в индексы. Действующие критерии по free-float Первый уровень: минимум 10% free-float, капитализация выше ₽60 млрд. Для компаний поменьше — применяется специальная формула (короче, всё сложнее). Второй уровень free-float всего 1% (!) — причём это льгота, введённая в 2023 году. Льготный режим продлили до 30 июня 2027 года. Бумаг в свободном обращении должно быть минимум: ₽2 млрд для обычных акций, ₽1 млрд для префов. Помимо free-float есть и другие барьеры, например, медианный дневной оборот: ₽20 млн для первого уровня и ₽3 млн — для второго. Что всё это значит на практике? Если честно, инициатива ЦБ выглядит логичной и даже назревшей. Сейчас разрыв между 1-м и 2-м списками по требованиям настолько большой, что компании иногда даже не пытаются «расти» в первый уровень — слишком дорого и сложно, особенно в условиях высокой ставки и не самой бодрой ликвидности. Единый free-float может дать рынку несколько бонусов: ⭐️ Одинаковые правила — меньше серых зон и меньше возможностей подгонять структуру капитала под льготы. ⭐️ Больше реальных акций в обороте. 1% free-float для второго уровня — это, мягко говоря, смешно. Для инвесторов это означает низкую ликвидность и высокий риск манипуляций. Если планку поднимут — рынок станет немного более зрелым. ⭐️ Стимулирование компаний к развитию. Повышение требований к free-float может подтолкнуть эмитентов к привлечению большего количества розничных и институциональных инвесторов. Но есть и минусы — малым и средним компаниям будет сложнее попасть в котировальную часть списка. Некоторым понадобится допэмиссия или продажа части акций, а не все к этому готовы. Регулирование станет жёстче, а гибкость — меньше. Итог Решение спорное, но я считаю: рынку действительно пора взрослеть. Слишком уж велик разрыв между требованиями для «первого эшелона» и «всех остальных». Единый free-float — это не просто формальность, а шаг к более зрелой биржевой инфраструктуре, где котировальные списки будут реально означать что-то большее, чем престижная табличка на сайте. Главное — чтобы ЦБ нашёл баланс и не задушил правилами те компании, которые только выходят на рынок и ещё не готовы к большим объёмам бумаг в обращении. @pro100IPO #инициатива #ЕдиныйFree-float