Post #514

Квал или не квал, вот в чем вопрос Итоги глобальной реформы института квалинвесторов, стартовавшей с января 2025 года, продолжают активно обсуждаться. Для нас это важно, потому что доступ ко многим размещениям возможен только при наличии статуса. (Обычные инвесторы — гоу в фонды. Если честно, многим квалам я бы также посоветовал покупать рискованные инвестиции через фонды, опираясь на экспертизу этих фондов. А вот какие именно фонды — мы готовим отдельный материал). Процесс реформы задал вектор еще с 2022 года, а сейчас реальный результат лучше всего виден по статистике и «сдвигам» в структуре инвесторов. Итак, увеличение имущественного критерия (с 6 до 12 млн руб.), едва ли не главный маркер реформы. На диаграмме видно, как росло число квалов ранее и в первое полугодие 2025-го. Прежний темп роста катастрофически упал. С января по июнь число квалов выросло с 914 до 918 тысяч – прирост оказался минимальным, 0,5% (кв. к кв.) и 16% (год к году) по сравнению с прежними периодами, когда отмечались скачки в 3–7% и даже до 31% в отдельные кварталы. Отсюда вывод – реформа резко замедлила массовый «оквал». Мы видим, как ужесточение имущественного критерия «обнулило» прежние темпы. Это же вынудило брокеров реорганизовать статусы, из-за чего некоторые инвесторы потеряли статус. Раньше некоторые инвесторы, получив статус у одного брокера, так и не подтверждали квалификацию при переходе к другому. Актуализация статуса просто вычеркнула этих людей. Система стала прозрачней, получить статус теперь проблематично без весомого портфеля или опыта. Что нужно доработать Есть вопросы по подходу к капиталу. Учет только некоторых активов, сложность проверки опыта, отсутствие автоматизированной межброкерской базы – это то, что нужно дорабатывать. + Вопрос с механизмом лишения статуса при потере критерия или при формальной сдаче тестов без реального рыночного бэкграунда. В целом реформа – шаг вперед по созданию профессиональной среды для опытных участников. Но какой-то маленький и неуверенный шаг. Но даже если качество отбора и стало выше, гибкости не хватает. Сейчас на утверждении законопроект, который позволит, сдав экзамен, получить квала. Раньше был экзамен CFA для аналитиков, но появился русский аналог. Но экзамен достаточно сложный. Да, те, кто его сдадут, автоматически станут квалами. Но еще готовится упрощенный СФА, который позволит окваливать инвесторов. Мы очень ждем этих новостей. Идеальная модель – сочетание имущественного ценза, подтвержденной рыночной практики и обязательного профобразования или тестирования. Лучше бы добавить возможность автоматической интеграции данных между брокерами и, возможно, реестр, который будет защищать сам статус квала. @pro100IPO #квал