Post #517

«Базис» и его фундамент После размещения акций «Базиса» на бирже интерес к компании резко вырос, но глубоких разборов бизнеса пока немного. На днях Газпромбанк опубликовал первый полноценный аналитический отчет (текст в аттаче) и обозначил справедливую цену на уровне 200 руб. за акцию с рекомендацией «покупать». Очень познавательный документ, помогающий оценить бизнес-модель, рынок и позиции компании относительно конкурентов. Много цифр, диаграмм, таблиц. Финансовые результаты и рост По итогам 2024 года выручка «Базиса» 4,6 млрд руб., показатель OIBDA — 2,8 млрд руб., а рентабельность по OIBDA около 62%. В 2022–2024 годах выручка росла ускоренными темпами, более 60% в год в среднем (CAGR). За 9 мес. 2025 года выручка увеличилась на 57% год к году, а сегмент комплементарных продуктов (контейнеризация, безопасность, SDS и SDN) продемонстрировал кратный рост, сильно увеличив свою долю в структуре продаж. В прогнозах учитывается временное давление на маржу в 2025–2026 годах из-за расширения штата и инвестиций в новые продукты: рентабельность OIBDA может снизиться до 37% с последующим восстановлением по мере масштабирования бизнеса. Долгосрочные ориентиры Предполагают рост ключевых показателей на уровне 32–35% в год до 2030 года, это делает компанию одним из драйверов сегмента инфраструктурного ПО в России. Дивидендная политика и оценка Компания декларирует стремление направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли при соблюдении целевых параметров по отношению чистый долг/OIBDA. По текущим оценкам, возможный дивиденд за 2026 год оценивается около 6,6 руб. на акцию (порядка 6% доходности), а к 2031 году потенциальная дивдоходность от текущих уровней, по расчетам аналитиков, может достичь 30%. Текущая оценка «Базиса» по мультипликатору EV/OIBDA на 2026 год — около 3,3x, что подразумевает дисконт порядка 40% к медианным значениям по российским публичным технологическим компаниям (около 5,9x). С учётом более высоких прогнозных темпов роста по сравнению с сектором целевая цена в районе 200 руб. за акцию предполагает апсайд около 85%. Закрепляется статус «Базиса» как инфраструктурной технологической компании с масштабируемой моделью, высокой маржинальностью и структурными драйверами роста для долгосрочных инвесторов. @pro100IPO #базис