Post #629

IPO по приказу не взлетают Наблюдаю за рынком IPO и вспоминаю поручение президента о пересмотре требований к минимальному объему акций в свободном обращении (free-float). Очередная попытка “оживить” рынок IPO, ловлю себя на ощущении дежавю. У нас снова пытаются чинить фасад здания, у которого рушится фундамент. Напомню коротко – власти хотят упростить компаниям выход на биржу. Сделать ниже требования к объему акций в свободном обращении. Логика понятная: меньше барьеров – больше IPO. На бумаге звучит красиво. На практике проблема вообще не там. Российский рынок IPO тормозит не из-за регулирования. И даже не из-за отсутствия эмитентов. Он тормозит из-за кризиса доверия и слабого спроса. Инвесторы банально устали терять деньги. Все мы помним размещения последних лет. Огромное количество IPO ушло глубоко ниже цены размещения. Люди заходили в “истории роста”, а получали минус 50–70%. И после этого кто-то удивляется, почему розница больше не бежит на новые сделки? Самое опасное – создается ощущение, будто проблему можно решить технической настройкой. Чуть снизим требования, чуть подкрутим правила, чуть упростим листинг – и рынок оживет. Нет. Рынок капитала вообще так не работает. Главный вопрос сейчас вообще не во free-float. Он другой: зачем инвестору покупать IPO? Где его upside, где защита? Где нормальная ответственность организаторов? Где дисконты и длинные деньги? Пока IPO в России остаются механизмом “продать подороже собственнику”, рынок будет "дохлым" при любых правилах. И еще одна нехорошая вещь. Власти сейчас пытаются стимулировать предложение, но проблема-то в спросе. Экономика тормозит, деньги дорогие, депозиты все еще дают двузначную доходность. Люди не верят в устойчивость рынка. В такой среде нельзя административно заставить капитал снова полюбить риск. IPO – это следствие здоровой экономики и доверия, а не наоборот. А мы пытаемся лечить симптомы вместо болезни. В медицине обычная практика, чего уж там… Рынок IPO можно “ремонтировать”, да, но начинать надо с экономики, а не с биржи. В принципе, сама идея пересмотреть требования к free-float не плохая, рынок действительно перегружен формальностями и старой инфраструктурой. Но почему мы опять начинаем не с того конца? @pro100IPO #рынокIPO