Post #3646

#IPO «Базиса»: сильные метрики и ставка Ростелекома. Для рынка это, скорее всего, последнее IPO в 2025 году, первым делом посмотрим на ключевые параметры размещения: - Ценовой диапазон: 103–109 ₽ за акцию (оценка 17–18 млрд руб.). - Объём предложения: около 3 млрд руб. — частично продают миноритарии, Ростелеком остаётся. - Стабилизация: около 10% предложения на 30 дней. - Период заявок: 4–9 декабря. - Торги: стартуют 10 декабря, тикер BAZA (листинг 2 уровня). Основные моменты по компании: 1. «Базис» — лидер сегмента: #1 в виртуализации (26% рынка), #2 в контейнеризации (20%), экосистема из 10 собственных продуктов. Сильная позиция в нише для управления динамической ИТ-инфраструктурой. Направление растёт быстрее отрасли и тренд скорей всего сохранится. 2. Глубокая интеграция в госинфраструктуру 97% мощностей ГЕОП и половина систем ГосТеха уже работают на продуктах «Базиса». Это высокий барьер для конкурентов и понимание что нам что компания не просто зашла с улицы. 3. Финансовый профиль: Выручка за 2022–2024 выросла в 2,7 раза, до 4,6 млрд руб. Но это время для всех ИТ было золотое. А что в непростом 2025? - 9М 2025 — 3,5 млрд ₽ (+57% г/г). Чистый долг отрицательный. Что с дивидендами? Компания уже платит дивиденды: 608 млн руб за 2023 г., (46% jn NIC), 854 млн за 2024 г. (48% от NIC), принята новая див политика, по которой выплаты составит от 50% от NIC. Рост, маржа и отрицательный долг — сочетание, хорошее. О чём всё же нам стоит помнить: 1. До конца года гайденс по выручке 30-40%. Учитывая отчет за 9 месяцев, где выручка была 57% - это достаточно консервативный прогноз. 2. Продажа долей миноритариями. Допэмиссии не будет, сделка в формате «cash-out». Ростелеком остаётся в полном объеме, что снижает риски. Что в итоге? IPO «Базиса» — высокая маржинальность, сохранение роста в 2025-м на фоне проседающего ИТ-сектора, рекуррентная модель (подписка) и понятная стратегия развития. Оценка выглядит умеренной, финансовый профиль — стабильным и предсказуемым. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией