Post #15709

📈 Инфляционные данные за март: сюрприз для ФРС и рынков Инфляция в США в марте 2025 года оказалась неожиданно низкой. Общий индекс потребительских цен (CPI) снизился на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как рынки ожидали роста на 0,1%. Базовый индекс CPI (без учёта продуктов питания и энергии) вырос всего на 0,1%, хотя прогноз составлял 0,3%. В годовом выражении общая инфляция составила 2,4% против 2,8% месяцем ранее, а базовая — 2,8% против 3,1%. Это — минимальный прирост базовой инфляции с марта 2021 года. 😕Если бы не пошлины… Повторю главный тезис: если бы не паника, вызванная пошлинной риторикой в апреле, вероятность снижения ставки ФРС в мае составляла бы почти 99% — особенно на фоне слабеющего рынка труда. И хотя после решения Трампа отложить введение пошлин на 90 дней рынки перестали закладывать снижение ставки в мае, завтрашний отчёт по индексу цен производителей (PPI) может резко изменить ожидания. 🛢Драйвер дефляции — бензин. Основным фактором снижения CPI стало падение цен на энергоносители, особенно бензин, который подешевел на 6,3% за месяц. Хотя цены на электроэнергию и природный газ выросли, их вклад не компенсировал общего снижения. При этом цены на нефть (WTI) в начале апреля опустились ниже $55, что создаёт потенциал для дальнейшего сдерживания товарной инфляции. За динамикой цен на бензин сейчас нужно следить особенно внимательно: если WTI останется в диапазоне $60–65, это может стать для ФРС сигналом к снижению ставки — в том числе для уменьшения давления со стороны администрации Трампа. 🏃Потребитель в тревоге. Продовольственный компонент, наоборот, показал устойчивый рост: +0,4% за месяц. Продукты питания дома подорожали на 0,5%, вне дома — на 0,4%. Особенно резко подскочили цены на яйца (+5,9% за месяц и +60,4% за год), мясо и молочные продукты. Это первые признаки потребительской тревоги, о которых я вас предупреждал — и предупреждаю, что они будут отражены в будущих данных. 🕺Жильё и «липкая» инфляция. Индекс цен на жильё (shelter), составляющий почти треть корзины CPI, продолжает замедляться: в марте рост составил 0,2% за месяц и 4,0% в годовом выражении — минимальный темп с ноября 2021 года. Это важно, поскольку компонент жилья оказывает наибольшее влияние на базовую инфляцию и задаёт тренд. 🚎Снижение в транспорте и досуге. Негативная динамика наблюдается в сегментах транспорта и досуга: авиаперевозки подешевели на 5,3%, снизились цены на автострахование, аренду автомобилей и подержанные машины. Это ослабляет инфляционное давление в так называемых «липких» компонентах, которые традиционно слабо поддаются коррекции. Именно в двух последних пунктах кроется главный позитив для ФРС — и, соответственно, для рынков. Всплески инфляции, вызванные пошлинами, скорее всего, окажутся временными и будут просто шумом (учитывая, что сделка будет достигнута). Хотя наблюдать за ними стоит. 🤷‍♂️Что дальше? Это хорошие данные для рынков. Однако сейчас на них мало кто обращает внимание: инфляционные новости утонули в информационном потоке, связанном с пошлинами. Но именно эти цифры — не заголовки — в будущем определят курс политики ФРС и отразятся на ценах на акции и крипты. ☝️Отсюда — особое значение завтрашнего отчёта по PPI. Он может стать ключевым драйвером замедления инфляции PCE — и, возможно, откроет ФРС путь к снижению ставки уже в ближайшие месяцы. 📰Подписаться| Вступить в Elite