Post #15715

🔥 Индекс цен производителей удивил! Мы снова выходим на траекторию, при которой снижение ставки ФРС в мае становится вероятным сценарием. Мартовские данные по индексу цен производителей (PPI) в США оказались значительно слабее ожиданий, подтвердив разворот в инфляционном импульсе на уровне оптовых цен. Общий индекс PPI снизился на 0,4% месяц к месяцу при рыночных ожиданиях +0,2%, что стало самым глубоким падением с октября 2023 года. С учетом пересмотра предыдущих данных (февраль был пересмотрен с 0,0% до +0,1%) это изменение выглядит особенно резким. ☝️В годовом выражении индекс также замедлился до 2,7% (с 3,2% в феврале и против прогноза 3,3%). ❗️ Основной вклад в снижение внёс ценовой спад на товары конечного спроса, которые подешевели на 0,9% за месяц. Наиболее резкое падение зафиксировано в категории энергоносителей: бензин подешевел на 11,1%, дизель и авиационное топливо также снизились. Пищевые товары потеряли 2,1%, включая сильное падение цен на яйца и говядину. 💁‍♂️ Получается, что текущее падение цен на нефть временно компенсирует риски роста цен из-за пошлин — даже несмотря на то, что сделка ещё в процессе. По сути, Трамп через нефтяников сглаживает эффект инфляции и компенсирует возможный рост цен. Отсюда следует, что если нефть останется на этих уровнях, то инфляция будет снижать своё свойство липкости. 🏃 Тем не менее, цены на товары за вычетом продуктов питания и энергии выросли на 0,3%, что говорит о некоторой устойчивости базовой инфляции в товарном секторе. ▪️ Услуги конечного спроса также показали снижение на 0,2%, вызванное падением торговых маржин (-0,7%) и снижением цен в транспортно-логистических услугах (-0,6%). Это крупнейшее снижение в сегменте услуг с июля 2024 года. ▪️ Однако цены на услуги за вычетом торговли, транспорта и хранения остались в плюсе (+0,1%), что подтверждает наличие остаточного давления в базовой инфляционной структуре. 🙇‍♂️Базовые индикаторы, особенно интересующие ФРС, также демонстрируют ослабление. Индекс PPI без учета продуктов питания и энергии снизился на 0,1%, тогда как ожидался рост на 0,3%. Важно, что февральский показатель был пересмотрен вверх (с -0,1% до +0,1%), что усиливает значимость мартовского спада. Получается, что никто не ожидает сильного спроса — и это уже довольно тревожный сигнал. ▪️На уровне промежуточного спроса тоже наблюдается ослабление ценового давления. Индекс на необработанные товары снизился на 4,1% м/м, что связано с обвалом цен на яйца (–36,2%), молоко, нефть и сельхозпродукцию. Индекс на услуги промежуточного спроса упал на 0,1%, отражая снижение цен на кредитные услуги, аренду торговой недвижимости, телерекламу и авиаперевозки. Индексы для всех стадий производственного процесса — от первой до четвёртой — показали либо снижение, либо нулевую динамику, что подчёркивает общее замедление инфляционного давления в экономике. Таким образом, опубликованные данные по PPI за март 2025 года усиливают сигналы, ранее поданные отчётом CPI. Снижение инфляционного давления как на потребительском, так и на производственном уровне даёт Федеральной резервной системе основания рассматривать возможность смягчения монетарной политики уже в мае. 👨‍💻Я продолжу изучать вышедшие сегодня данные, потому что меня серьёзно настораживает столь резкое замедление инфляции — это может свидетельствовать о начале более глубоких экономических проблем. 📰Подписаться| Вступить в Elite