Post #15804

🦅 Поговорим про регулирование крипты в США: Комиссар SEC Хестер Пирс выступила с речью и открыто признала: американское регулирование криптовалют — это поле правовой неопределённости, запугивания и непредсказуемости. И причина вовсе не в технологиях. Причина — в самих подходах регулятора. 🤷‍♂️Что не так? Пирс признаёт, что ключевая проблема — в путанице вокруг того, какие криптоактивы являются ценными бумагами (securities), а какие — нет. А от этого зависит, должны ли проекты регистрироваться в SEC, раскрываться, соблюдать требования к инвесторам и т.д. Законодательство США использует "тест Хоуи": если кто-то вкладывает деньги в общее дело с ожиданием прибыли от усилий третьей стороны — это ценная бумага. Но криптоактивы не всегда вписываются в эти рамки. Пирс приводит примеры, что мол Bitcoin — децентрализован, не обещает прибыли. NFT с роялти для художника — скорее не security. Мем-койны и стейблкоины — часто не имеют признаков «ценной бумаги». ❗️Но мне в её речи понравилось это: токены, которые продаются с обещаниями будущего запуска сети — могут быть признаны инвестиционным контрактом и попасть под надзор SEC. Технически, это убивает все попытки запустить аналог ICO. 💁‍♂️Смотрите, глупо думать, что новый проект может сразу стать децентрализованным. Если бы Hyperliquid в одночасье превратился в полностью децентрализованную платформу, он бы не выдержал недавние атаки на ликвидационные фонды. Внедрять инновации в децентрализованной структуре почти невозможно — точнее, возможно, но очень медленно. Посмотрите, что происходит с голосованиями в DAO: кворум с трудом набирается, решения затягиваются, хаос в управлении. 🤔Централизованные DAO — как у Uniswap — позволяют проектам развиваться. Я не понесу деньги в проект, где с самого старта фанатичная децентрализация: такие команды неизбежно отстают от конкурентов, и вся эта «чистая децентрализация» в итоге топит сам продукт. 🫤Проблема регуляторики в том, что ты не можешь запустить централизованный проект и параллельно выпустить токен — это сразу вызывает регуляторные риски. Такая конструкция мешает инновациям. Но, кажется, ситуация начинает меняться. 🎊 Новая риторика SEC наконец-то сдвигается в сторону более гибкого подхода. Обсуждаются правила, которые определят, как долго проект может находиться в “стартап-режиме”, под защитой от требований закона о ценных бумагах. SEC планирует ввести принцип разделения токена и инвестиционного контракта: токен может быть частью инвестиционного соглашения на старте, но позже стать самостоятельным активом. Более того, предлагаются lock-up-периоды для команд и ранних инвесторов — чтобы исключить «слив» токенов раньше времени. Также обсуждаются смарт-контракты с условиями: токен разблокируется только при выполнении конкретных обязательств. ☀️ Если эти правила будут приняты, мы можем увидеть новую волну ICO-подобных запусков (отсылка к буму 2017 года), но уже с чёткими рамками и защитой для инвесторов. Это выглядит многообещающе. 📰Подписаться| Вступить в Elite