Post #15972

👏 Доброе утро! Интересное наблюдение от Galaxy Research показывает:структура доходов биткоин-майнеров меняется — и явно не в их пользу. Несмотря на то что цена биткоина держится возле исторических максимумов, комиссии в сети обвалились до минимумов за десятилетие. По данным Glassnode, почти половина блоков выходят неполными. 💁‍♂️В Galaxy Research отмечают: раньше рост цены сопровождался скачком комиссий, теперь же рынок поддерживают в первую очередь ETF и крипто-казначейские компании. 🤷‍♂️Что это значит? Майнеры могут всё чаще становиться продавцами BTC, чтобы покрывать свои издержки на фоне падающих доходов. Любой рост цен на энергию — из-за непогоды в США или глобального кризиса — будет подталкивать их к продажам и давлению на цену. Усиление напряжённости между США и Китаем также способно вызвать волну продаж со стороны майнеров (из-за оборудования). 🔹На этом фоне крипто-казначейские структуры в Ethereum выглядят более устойчивыми: у них нет прямой зависимости от майнинга. Это формирует позитивный нарратив для ETH. Однако нюанс в том, что, несмотря на то что SEC больше не считает стейкинг нарушением закона о ценных бумагах, полноценного регулирования пока нет. Кроме того, Bitcoin меньше зависит от централизованных структур, тогда как у Ethereum остаётся фактор Ethereum Foundation и Виталика Бутерина. ❕И главное: Bitcoin проще для понимания институционалов. Его сравнивают с золотом, он несёт в себе нарратив ограниченного предложения. Ethereum же сложнее для восприятия, поэтому процесс его институционального принятия будет дольше и сопровождаться большей волатильностью в ближайшие годы. 👨‍💻Наконец, слабость розничного инвестора (особенно заметная на рынке BTC) — постепенно это станет проблемой для всей отрасли. Если не будет притока ликвидности (а с этим пока всё в порядке), который подтянет цены и «разбудит» розницу, крипторынок останется игрой между институционалами. А это всегда пирамида — до последнего участника. 📰Подписаться на Darth Traders