Post #15991

👏 Всем привет! Сегодня нас ждёт очень интересный и насыщенный день: выходят данные по рынку труда США, и рынкам становится всё сложнее их интерпретировать. 💁‍♂️ Последние отчёты — JOLTS по открытым вакансиям и ADP по занятости — сигнализируют о замедлении рынка труда. А замедление рынка труда = замедление экономики. Всё это происходит на фоне роста цен из-за тарифов Трампа. 🤔Но эффект не так очевиден : сколько бы Трамп публично ни угрожал пошлинами, параллельно выдаются лицензии, обнуляющие тарифы на часть товаров. По данным BudgetLab, эффективная тарифная ставка с использованием полномочий IEEPA (закон о чрезвычайных экономических полномочиях, позволяющий президенту вводить пошлины; Верховный суд может признать их недействительными) достигает 16–17% — максимум за 90 лет. ❕ Без IEEPA ставка снижается до 6,8%, то есть почти в 2,5 раза ниже. Для инфляции разница огромна: с IEEPA цены растут на 1,7%, без него — всего на 0,5%. То есть тарифы Трампа подталкивают инфляцию вверх, и ФРС на это повлиять не может (но рост цен зависит от будущих судебных процессов по тарифам). Одновременно слабый рынок труда бьёт по потребителю с двух сторон: доходы снижаются, а цены растут. 👨‍💻 Сегодня консенсус-прогноз предполагает рост занятости всего на 75 тыс. рабочих мест (для сравнения: до июня средний прирост составлял 150 тыс.). Уровень безработицы может вырасти до 4,3% — максимума с 2021 года. 🤷‍♂️И вот здесь у рынков дилемма. Либо радоваться: слабые данные подтверждают, что ставка ФРС в сентябре будет снижена (хотя это уже частично учтено в котировках). Либо задуматься о глубинных последствиях: ослабление занятости и рост цен будут давить на прибыли компаний и ударят по потребительскому спросу. А это негативно отразится на рисковых активах. 🤔Параллельно происходят и другие неприятные процессы. Избыточная ликвидность в системе резко снижается: объём RRP (обратное РЕПО) упал до жалких $20 млрд против $700 млрд в начале года и $2 трлн в разгар «бесплатных денег Байдена». ❗️В Darth Traders Elite я недавно рассказывал, что Минфин США, истощив ликвидные резервы из-за бюджетных споров демократов и республиканцев, теперь вынужден их восстанавливать — и именно это высасывает остатки избыточной ликвидности. Это может резко увеличить ставки на межбанке, что в свою очередь ударит по акциям и крипте независимо от снижения ставки ФРС. 📰Подписаться на Darth Traders