Post #16000

❗️Инфляция производителей в США неожиданно ослабла. Данные нас слегка обманывают Индекс цен производителей (PPI) в августе снизился на 0,1% м/м после роста на 0,7% в июле. В годовом выражении показатель вырос на 2,6% — заметно ниже прогноза в 3,3%. Главным фактором снижения стало падение цен на услуги финального спроса на 0,2%, что связано с сокращением торговых наценок, особенно в оптовой торговле машинами и транспортом. Цены на товары финального спроса, напротив, выросли на 0,1% за счёт подорожания табачных изделий и мясной продукции, несмотря на снижение цен на газ и овощи. Базовый индекс (без продовольствия, энергии и торговых услуг) прибавил 0,3% м/м и 2,8% г/г — это максимум с марта 2025 года. 🔥На промежуточных стадиях также наблюдается неоднородная динамика: обработанные товары подорожали (+0,4%), тогда как цены на необработанные материалы снизились (−1,1%) из-за падения стоимости нефти и зерна. В услугах для промежуточного спроса рост обеспечили услуги по недвижимости и логистике. ⚠️ При этом данные по Stage 4 Intermediate Demand (ценам на входящие ресурсы для продукции, почти готовой к продаже конечному потребителю) показали рост на 3,1% г/г — максимум с марта 2023 года. Stage 4 отражает реальные издержки бизнеса на финальной стадии производства. Их рост означает, что компаниям придётся либо перекладывать затраты на покупателей, поднимая цены в рознице, либо сжимать маржу, что ударит по прибыли. ❗️Поэтому даже если главный индекс PPI выглядит спокойным, рост Stage 4 сигнализирует о возможном возвращении инфляционного давления в ближайшие месяцы. 👨‍💻Важно и то, что отдельные компоненты PPI, которые напрямую влияют на расчёт индекса потребительских расходов (PCE), показали смешанную динамику. Цены на авиаперевозки (+1% м/м, +2,3% г/г) и портфельное управление (+2% м/м, +15,6% г/г) остаются твёрдыми, указывая на устойчивое ценовое давление в этих сегментах. В то же время медицинские и социальные услуги, включая стационарное и амбулаторное лечение, а также уход в домах престарелых, демонстрировали более мягкий рост. 💁‍♂️ Итог: данные указывают на замедление ценового давления в секторе услуг при умеренном росте цен на товары. Но ускорение «входящих издержек» и отдельные жёсткие компоненты PCE остаются тревожным сигналом для ФРС. Сокращение основного PPI произошло в основном за счёт снижения маржи компаниями для удержания спроса. В совокупности со слабыми данными по безработице это формирует весьма неопределённую экономическую картину в США. Очевидно, что давление на ФРС усилится: регулятору придётся рассмотреть снижение ставки на 50 б.п. на сентябрьском заседании. Для рынков это краткосрочный позитивный фактор, но завтра важно дождаться свежих данных по CPI, чтобы оценить потребительский спрос и динамику цен — только тогда можно будет получить полную картину. 🙄Не стоит однозначно связывать фактор снижения ставки с ростом рынков: при текущих экономических проблемах эффект может оказаться разочаровывающим. Ах, да... Если хочешь научиться разбираться в макроэкономике, в трендах и тенденциях — скоро откроется набор в моё закрытое сообщество Darth Traders Elite. 📰Подписаться на Darth Traders