Post #16001

📉 CPI и безработица. Новые макроданные по США — новые проблемы Августовский CPI подтвердил движение инфляции вверх: основной индекс вырос на 0,4% м/м (самый высокий показатель за год) после +0,2% в июле, годовой показатель ускорился до 2,9% (самый высокий показатель за год). Базовый индекс остался на уровне 0,3% м/м и 3,1% г/г. 3️⃣Картину определили три компонента: жильё (+0,4% м/м), еда (+0,5% м/м, включая рост цен в магазинах на +0,6%) и энергия (+0,7% м/м за счёт бензина +1,9%). В услугах без энергии рост составил 0,3% м/м, но внутри сегмента разброс значителен: авиаперевозки подскочили на 5,9%, отели — на 2,3%, а медицина снизилась на 0,2% из-за удешевления стоматологии и рецептурных препаратов. Это будет много вносить в итоговый PCE (предпочтительный показатель инфляции для ФРС). Жильё вновь стало главным драйвером прироста. Для ФРС это ключевой нюанс: устойчивость инфляции услуг при охлаждающемся рынке труда — главный тест на её инерционность. ❕Дополнительное давление внесли «тарифно-чувствительные» категории: овощи и фрукты (+1,6% м/м; томаты +4,5%) и одежда. Энергия остаётся жёсткой в годовом выражении (электроэнергия +6,2%, газ +13,8%), поддерживая «липкость» счетов домохозяйств, даже несмотря на отрицательную динамику бензина г/г. 🙄С точки зрения импульса, трёхмесячная годовая скорость по общей инфляции поднялась к ~3,5%, по базовой — к ~3,6%. Это выше комфортной траектории для возвращения к 2% и указывает на риск дальнейшего роста осенью, если продукты и услуги останутся на том же уровне. ❗️Но это ещё не всё.Одновременно с инфляцией вышли данные по пособиям по безработице, показавшие самый высокий уровень за 4 года. 💁‍♂️К этому добавляется фактор, о котором я писал вчера: замедление производственной инфляции PPI связано не с удешевлением товаров, а с сокращением маржи производителей. Если смотреть на финальный выпуск, инфляция там сохраняется. В итоге мы видим рост и в CPI, что подтверждает мои вчерашние слова. При этом ожидания рынка сегодня были чрезмерно завышены: инвесторы надеялись, что CPI, как и PPI, преподнесёт «сюрприз». На фоне слабого рынка труда разочарование усилило эмоциональный эффект. 👨‍💻ФРС снизит ставку на следующем заседании. Но шаг регулятора может показать его испуг перед происходящим. И с учётом текущего положения американской экономики не факт, что снижение сильно поддержит рынки. Одно дело снижать ставку при устойчивом росте, и совсем другое — в условиях замедления. Сегодня откроется набор в моё закрытое сообщество Darth Traders Elite. 📰Подписаться на Darth Traders