Post #16104

👋 Привет, дорогие друзья! Совсем скоро — решение ФРС. И, честно говоря, сюрпризов ждать не приходится: ставка, скорее всего, будет снижена на 25 б.п., а в риторике мы, вероятно, услышим чёткий сигнал на окончание программы QT, возможно уже в декабре. 👨‍💻 Давайте подумаем, как рынок может отреагировать. Есть старое правило: «новость заложена в цене». Снижение на 25 б.п. уже полностью отыграно — эмоционально и ценой. А вот завершение QT учтено лишь частично, поэтому реакция может быть умеренно позитивной. Однако это — эмоции. Фундаментально же передача эффекта от снижения ставки в экономику занимает месяцы, а не дни. Поэтому ожидать, что сегодняшнее решение развернёт крипторынок вверх и сразу запустит новый тренд, вряд ли стоит. 📊Достаточно взглянуть на простые сигналы: — растёт золото — крипта стоит на месте; — растут фондовые индексы — крипта снова вялая. Это говорит о том, что ликвидность до крипторынка просто не доходит — её нет избыточной, а в крипте нет внутренних драйверов. Да, ставки долгое время оставались высокими, банковская ликвидность сжимается, но при этом банки показывают устойчивую отчётность, кредитный портфель растёт, сделки M&A идут, экономика хоть и замедляется, но нет обвала. ⚙️В таких условиях капитал концентрируется в «лидерах роста» — например, NVIDIA, которая взяла $5 трлн капитализации. Но до крипты эти деньги не доходят. Более того, крипто-казначейские компании — те самые институционалы, на которых рынок так надеялся, — начали распродавать активы со своих балансов, чтобы выполнить корпоративные обязательства. Им сейчас критически сложно привлекать капитал, а невыполнение планов (того проспекта, который они регистрировали) грозит судебными исками. Поэтому крипто-компании фактически вынуждены возвращать накопленную криптовалюту на рынок, создавая навес предложения. 🤷‍♂️ Почему им так нужны низкие ставки? Потому что при текущем уровне доходности безрисковых активов им тяжело конкурировать за ликвидность. Если ставки не снизятся значительно, они рискуют обвалить рынок, постепенно заливая его своими продажами. Таким образом, сегодняшнее решение ФРС лишь немного облегчает ситуацию, но кардинально ничего не меняет. Даже после снижения ставка останется на уровне 3,75–4%, что всё ещё выше нейтрального диапазона около 3,6%. ❕ Но всё внимание к риторике. Если Пауэлл намекнёт, что в декабре ФРС может рассмотреть снижение на 50 б.п., это станет мощным эмоциональным сигналом и способно резко оживить настроения на рынках (повторю: хоть и не запустит новый тренд). Однако и здесь есть противовес — инфляция остаётся выше 3%, а новости о массовых сокращениях в США усиливают риски стагфляционного сценария. Поэтому даже позитивная риторика может быть ограничена жёсткими формулировками: ФРС не готова рисковать стабильностью ради краткосрочного настроения рынка. Ждём решения, ждём конференцию. Но надеяться на то, что решение кардинально поменяет ситуацию, если не будет какой-то аномалии в риторике, я бы не стал. В любом случае я разберу всё, что мы сегодня услышим — и, честно говоря, был бы рад ошибиться. 📰Подписаться на Darth Traders