Post #16168

💰Ну что, дорогие друзья, страшилки для крипторынка продолжаются. Аналитики BitcoinForCorporations подсчитали, что если MSCI действительно изменит правила и начнёт исключать компании с «криптой на балансе» из своих индексов, рынок может столкнуться с вынужденными продажами на $10–15 млрд. Индексы MSCI — бенчмарк для пассивных фондов. Если компанию исключают из индекса, фонды обязаны продать её акции. А если речь идёт о криптоказначейской компании, дальше запускается цепочка: падают акции → сокращается капитализация → снижается mNAV. Это усиливает давление уже на саму крипту. В Strategy, например, ранее заявляли, что готовы рассмотреть продажу биткоина, если mNAV опустится ниже 1. Сейчас он находится около 1,09. 💡mNAV — это мультипликатор, показывающий, во сколько рынок оценивает компанию относительно чистой рыночной стоимости её крипты на балансе. 💁‍♂️ Однако важно отметить, что этот вариант продажи BTC Strategy рассматривался как крайняя мера для финансирования обязательств. И здесь стоит подчеркнуть ещё один момент. Совсем недавно Strategy начала готовиться к такому сценарию, чтобы снизить опасения рынка, объявив о создании долларового резерва в $1,4 млрд для выплаты дивидендов и процентов. Учитывая структуру рынков и то, как СМИ распространяют так называемый FUD — ведь страшилки всегда привлекают внимание, — в моменте вряд ли кто-то будет вспоминать про эти $1,4 млрд, если MSCI исключат Strategy. ❕В контексте Strategy важно понимать: её реальный долг около $8 млрд, но он примерно в семь раз меньше балансовой стоимости BTC. Проблемы для компании начались бы лишь в случае падения цены биткоина к $25 тыс. При этом, как заявляет сама Strategy, резерв в $1,4 млрд позволяет покрывать все обязательства в течение 21 месяца. Если BTC удержится ниже $25 тыс. столь длительное время, проблемы Strategy вряд ли станут ключевой темой. В таком сценарии это будет лишь частью общей депрессии рынка, где ликвидировано окажется и без того большое число бизнесов и других криптоказначейств. Это ситуация, при которой крипторынок фактически «умер», и отдельные корпоративные проблемы уже мало кого волнуют. 👨‍💻Да, модель Strategy выглядит уязвимой. Я был одним из первых, кто в канале говорил, что такая конструкция не сможет существовать бесконечно, особенно когда криптоказначейские компании появлялись почти ежедневно и конкурировали между собой. Но у Strategy всё же есть запас прочности, чтобы всё ещё цепляться за жизнь. Если добавить к этому тот факт, что Nasdaq оставил Strategy в индексе Nasdaq 100 на 2026 год, то с выводами о её исключении из MSCI я бы не спешил. Хотя рынок, безусловно, будет пересматривать правила включения криптоказначейских компаний в индексы. 🙇‍♂️ В Азии, например, такая практика уже применяется: крупнейшие фондовые биржи Азиатско-Тихоокеанского региона препятствуют крипто-казначейским компаниям выходить на биржу, если их модель строится вокруг криптоказначейства. 🤫Скажу больше. Если Strategy останется в MSCI, а правила нахождения в индексах ужесточатся, часть криптоказначейских компаний действительно может исчезнуть. Это создаст краткосрочный навес продаж на крипторынке, но в долгосрочной перспективе оздоровит сам сегмент. В таком сценарии Strategy выиграет сильнее других, а вместе с ней выиграет и весь криптонарратив — компании будут вынуждены конкурировать качеством, а не агрессивным плечом. ⚙️Поэтому я бы не рассматривал ситуацию столь однозначно плохо. Сейчас мы просто ждём 15 января, когда MSCI объявит своё решение. По моим ожиданиям, изменения в индексах действительно будут объявлены, но Strategy в них останется. И это, на мой взгляд, умеренно позитивно отразится на цене. 📰Подписаться на Darth Traders