Post #16183

👋 Всех с наступающим Новым годом! Хочу поговорить об огромном притоке ликвидности, который нас ждёт. Давайте по порядку. В 2025 году сложилась редкая комбинация: биткоин снизился примерно на 30% от осеннего пика, тогда как фондовый рынок США, напротив, показал уверенный рост. Для инвесторов, у которых в портфеле есть и акции, и крипта, это открыло возможность использовать убытки по биткоину, чтобы снизить налог на прибыль по акциям. 💁‍♂️И здесь у криптовалют есть важное преимущество перед акциями. Для фондового рынка действует правило wash sale: продал акцию с убытком — жди 31 день, прежде чем купить её обратно, иначе налоговый вычет не засчитают. А вот спотовая крипта в США считается имуществом, а не ценной бумагой. Это означает, что биткоин можно продать и купить обратно хоть в тот же день — формально налоговое правило не нарушается. Из-за этого налоговая активность в крипте традиционно концентрируется ближе к концу года. Инвесторы, зашедшие в биткоин около максимумов, получили бумажный убыток, который логично «зафиксировать» до 31 декабря. Поэтому декабрьское давление продаж в крипте часто носит не фундаментальный, а чисто технический — налоговый — характер. 👨‍💻Есть и ещё один недооценённый фактор. По оценкам Скотта Бессента, в первом квартале следующего года американские домохозяйства могут получить от $100 до $150 млрд налоговых возвратов. Исторически это один из самых стабильных источников свежей ликвидности в экономике США. Эти деньги обычно поступают в январе–марте и нередко находят дорогу на финансовые рынки, включая риск-активы. 🙇‍♂️Добавим ещё один важный макрофактор. В ноябре американские банковские регуляторы смягчили одно из ключевых требований для крупнейших банков — норматив eSLR. Проще говоря, банкам разрешили держать меньше капитала под активы, включая гособлигации США. Это решение высвобождает сотни миллиардов долларов, которые банки могут направить в рынок — прежде всего в казначейские облигации и другие государственные инструменты. По оценкам регуляторов, такие банки, как JPMorgan Chase и Citigroup, получают возможность заметно нарастить операции, не увеличивая капитал. Косвенно это означает более мягкие финансовые условия и рост ликвидности в системе. Параллельно банки уже наращивают байбеки и дивиденды — то есть деньги реально выходят в обращение. Кроме того, банки ждут полное смягчения Базеля в первом квартале 2026 года, что ещё сильнее ослабит давление на банки. 👀Если добавить сюда эффект снижения ставок ФРС во втором полугодии уходящего года, сворачивание QT и ожидания перехода к более мягкой политике, общая картина выглядит весьма позитивно. ❗️ В итоге в декабре инвесторы фиксируют налоговые убытки в крипте, усиливая краткосрочное давление на цены. А в первом квартале возникает обратный поток: налоговые возвраты, ослабление банковских ограничений, эффект от снижения ставок (+QE), рост располагаемых доходов и желание восстановить позиции — в том числе в биткоине и других риск-активах. Поддержка со стороны ликвидности в первом полугодии 2026 года будет значительной, пусть и не без шероховатостей. Такой приток денег формирует более высокий спрос, что, как правило, отражается ростом цен. Крипторынку важно использовать этот момент (и шансы огромные), реализовать накопленный потенциал и сократить отставание от фондового рынка. 📰Подписаться на Darth Traders